瑞财经 刘治颖 9月26日，南山铝业国际控股有限公司（以下简称：南山铝业国际）递表港交所主板，华泰国际为独家保荐人。

脱胎于南山铝业，南山铝业国际难言独立。报告期内，公司与母公司之间关联交易不断，南山铝业不仅向其输送员工，还向其提供技术维护和专业知识支持服务。

招股书显示，为落实南山铝业国际一期氧化铝生产项目及二期氧化铝生产项目等生产设施的建设及营运，南山铝业向公司提供设备建设、安装及测试的技术服务、通过专家及技术人员协助氧化铝产品的生产、氧化铝生产技术的研发支持、技能培训及评估、科技人员及技术人员培训等等。

基于此，2021财年-2023财年及2024年上半年，南山铝业国际向南山铝业支付相关服务费分别1040万美元、1150万美元、1200万美元及590万美元。 

此外，公司还向南山铝业采购生产经营中使用的设备、机械、零配件、辅助材料、耗材及其他项目以及服务，并在报告期各期向其支付相关费用分别6290万美元、5520万美元、950万美元及620万美元。 

在母公司的保驾护航下，南山铝业国际取得了可观的业绩表现。报告期内，公司实现营业收入分别为1.73亿美元、4.67亿美元、6.78亿美元及4.23亿美元；各期净利润分别为3971万美元、9609.2万美元、1.74亿美元及1.59亿美元，业绩持续增长。

不过，公司毛利率略有波动，报告期各期分别为25.9%、24%、29.2%及42.2%。2024年上半年，公司毛利率大幅增长，其表示，主要是2024年上半年氧化铝平均售价增加，以及同期的液碱及煤炭成本下降所致。

基于业绩向好，南山铝业国际在递表前四天进行了“突击分红”。招股书显示，根据董事于2024年9月22日通过的决议案，基于公司于2024年6月30日的财务状况(包括股份溢价金额)，南山铝业国际宣派股息2.6亿美元，折合人民币约18.38亿元。

截至2024年上半年，南山铝业国际期末现金及现金等价物为3.86亿美元，公司2.6亿美元分红相当于现金及现金等价物的67.4%。

而相比于南山铝业国际，母公司南山铝业的业绩并不尽如人意。2023年，南山铝业实现营业收入288.44亿元，较上年同期减少17.47%；归母净利润34.74亿元，较上年同期减少1.18%；扣非净利润27.15亿元，较上年同期减少29.03%。

对于业绩下滑，南山铝业表示，主要受海外需求疲软及铝锭市场价格同比下滑、铝深加工产品出口数量及价格下降的影响。

今年一季度，南山铝业业绩回暖，实现营业收入72.24亿元，同比增长5.70%；净利润8.51亿元，同比增长63.99%。