瑞财经 王敏 8月7日，江苏先锋精密科技股份有限公司（以下简称“先锋精科”）发布关于首次公开发行股票并在科创板上市申请文件第二轮审核问询函的回复。

根据申报材料，2023年上半年，先锋精科半导体设备零部件收入和毛利率均同比下滑，占主营业务收入的比例由97.09%降至87.41%；先锋精科测算了所涉及的下游设备类型对应至金属精密零部件类产品的整体市场规模，2022年度全球市场为87.17亿美元，国内市场为23.65亿美元，但先锋精科实际并未提供全品类的金属精密零部件产品，现有材料未能充分说明先锋精科半导体设备零部件产品对应的细分市场规模；

2023年上半年，先锋精科光伏设备零部件收入为2,165.28万元，同比有所增长且预计未来将持续上升，但毛利率却由36.38%降至6.60%；先锋精科光伏领域产品主要为应用于光伏PECVD设备的腔体，目前国产化率相对较高且竞争格局较为分散；2023年上半年，先锋精科医疗设备零部件收入为214.07万元，毛利率由-27.52%进一步降至-75.18%，未能充分说明医疗设备零部件领域的竞争情况及毛利率大幅为负的合理性；

2023年上半年，先锋精科产能利用率降至75.01%，公司计划发展半导体模组装配业务，本次募投项目包含无锡先研设备模组生产与装配基地项目，项目计划总投资25,362.70万元，先锋精科竞争对手产品范围已较早覆盖模组产品。请先锋精科在招股说明书中补充披露：先锋精科主要半导体设备零部件产品对应的细分市场规模、境内外竞争格局、主要参与者及未来发展趋势。

上交所请先锋精科披露：结合上述细分市场规模、境内外竞争格局等情况和先锋精科半导体设备零部件业务的收入增速、毛利率变动趋势，进一步说明先锋精科的半导体设备零部件业务是否面临市场空间较小、成长性不足等风险；

先锋精科所涉及的光伏、医疗设备零部件产品的具体情况，包括产品型号、收入、具体应用的设备、客户、毛利率等，量化分析毛利率较低乃至为负的原因，结合最新开展情况及未来变动趋势进一步说明相关销售的商业实质及合理性；结合先锋精科与主要竞争对手在研发进度、产品布局、技术性能指标、收入规模等方面的差距，说明先锋精科向相关领域拓展是否存在的技术、市场的壁垒，是否具有经济性及可行性；

先锋精科半导体模组装配业务的具体计划及实施进展，包括技术和客户的积累情况，并结合模组装配业务的竞争格局，充分说明先锋精科发展模组装配业务是否具有竞争优势。

对此，先锋精科回复称，公司整体对应的半导体设备机械金属类零部件的国内市场规模约为160.13亿元；其中，先锋精科目前已量产的关键工艺部件应用在刻蚀设备、薄膜沉积设备的国内细分市场规模约为18.97亿元，已量产的工艺部件、结构部件的国内细分市场规模约为46.60亿元，合计规模约为65.57亿元。

如前所述，2023年度，先锋精科已量产产品对应的国内细分市场规模约为65.57亿元；先锋精科主营的金属类精密零部件细分领域，国内主要竞争对手和主要参与者为富创精密、托伦斯，根据公开资料，2023年度，先锋精科与富创精密在国内同类产品的市场占有率基本相当。

2023年度，先锋精科半导体设备零部件收入较上年上升3.81%，毛利率下降5.42%，主要原因系半导体行业强周期性特征导致先锋精科暂时性产能利用率下降，此外，部分产品类型也受到进口材料价格上涨、新产品工艺尚未成熟、细分产品结构变化等影响；2024年1-3月，随着下游行业周期性复苏，先锋精科半导体设备零部件收入较上年同期上升129.29%，毛利率较2023年度上升4.72%。

根据上图，在经历2023年上半年暂时性低谷后，随着下游客户需求恢复，先锋精科新接订单自2023年第三季度起已大幅回升，且该些新接订单主要由既有客户拉动，先锋精科在下游主要客户的地位未发生重大变化。

综上，先锋精科关键工艺部件在主要客户的市场份额均位于重要地位，应用于刻蚀设备的关键工艺部件整体市场占有率超过15%。2023年度，先锋精科半导体设备零部件业务暂时性下滑是半导体行业强周期性特征导致，2024年1-3月，随着下游行业周期性复苏，先锋精科半导体零部件收入较上年同期大幅上升，不存在面临市场空间较小、成长性不足等风险。

2021年至2022年，先锋精科光伏设备零部件毛利率基本保持稳定，2023年度，光伏设备零部件毛利率大幅下降，主要原因系境内外客户切换导致产品结构变动，使得平均单价和单位成本均大幅下降且单价降幅更大。

2021年至2022年，先锋精科光伏设备零部件客户主要为昇先创集团，系境外光伏组件龙头企业，产品类型以光伏设备炉门盖板及其配套组件等组装件为主，尺寸规格较大，单位成本较高；2023年度，由于光伏设备厂商的终端客户主要为光伏电池制造商，其每一轮产能投资通常规模较大且各轮投资之间存在一定的间隔，因此2023年度先锋精科由境外客户切换至微导纳米、捷造科技、理想万里晖等境内光伏头部企业，并为其配套提供挡板、垫片等非标小型零部件，由于先锋精科生产该类光伏设备零部件的设备非专业生产光伏零部件设备，部分工序加工时间较长，一方面生产效益较差，一方面影响其他产品排产，因此先锋精科将该些工序调整为市场较为成熟的外协厂商协助。

虽然先锋精科光伏零部件目前毛利率较低，但先锋精科从事该类业务主要是基于平滑半导体单一应用领域周期性波动对先锋精科整体业绩的不利影响的宏观层面考虑，未来先锋精科将根据光伏业务发展情况及半导体零部件产能利用情况采购少量专用设备以降低光伏产品单位成本，并根据半导体行业周期性波动向光伏部件合理分配产能。

同行业公司富创精密具备类似情形，其招股说明书披露：“2019年度，富创精密应用于非半导体设备产品的毛利率较低，主要原因系产能利用率受行业景气度影响大幅下滑，为提高产能利用率，承接了境内客户较多附加值较低但能覆盖变动成本的光伏泛半导体设备精密零部件订单。”

2024年1-3月，随着半导体行业资本开支周期性回暖，先锋精科光伏部件收入规模下降，毛利率相对较高的境外客户收入占比提升，光伏产品毛利率上升至25.73%。

报告期内，先锋精科医疗设备零部件收入分别为161.75万元、311.84万元、716.62万元和364.67万元，收入规模相对较小，毛利率为负，主要原因系：

（1）医疗设备零部件系先锋精科在现有半导体设备精密零部件技术储备基础上新开拓的产品领域，产品开发认证周期较长，目前除少量产品完成最终验证外，大部分产品尚处于配合客户产品验证及替代进口零部件的试验阶段，暂未大规模量产，因此投入产出和成本结构不稳定，单位成本偏高；

（2）先锋精科目前销售的医疗设备零部件主要应用在高端放疗设备中，且主要用于替代进口零部件产品，技术和生产难度相对较高；

（3）先锋精科为打开市场，开展相应业务更多考虑的是获取客户而非在短期内盈利。先锋精科医疗设备零部件主要应用于高端放疗设备，该类零部件的生命周期一般在10年以上，在获得客户认证通过后可持续稳定供货，因此，虽然目前收入规模较小且毛利率为负，但规模化量产后能够覆盖前期亏损，具有长期且较强的盈利能力。

截至2024年6月30日，先锋精科光伏设备零部件和医疗设备零部件在手订单金额分别为704.23万元和914.06万元，占比较小。未来先锋精科光伏设备零部件和医疗设备零部件业务有望稳健发展。