瑞财经 李兰 前不久，周六福珠宝股份有限公司（下称“周六福”）公告，进一步委任招银国际融资有限公司为其整体协调人。

周六福于2024年6月27日在港交所递交招股书，中金公司、中信建投国际为其联席保荐人，截至公告日期，周六福已委任中金公司、中信建投国际、招银国际为其整体协调人。

据查，周六福集珠宝首饰研发设计、生产加工、连锁销售、品牌运营为一体，主要运营“周六福”珠宝品牌，主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰和其他首饰。

周六福的收入依赖于其庞大的加盟网络。2021-2023年，周六福共有3694家、3974家和4288家加盟店，分别占门店总数的98.1%、98.1%及97.8%，来自加盟模式的收入分别为16.68亿元、16.41亿元及28.53亿元，分别占同期总收入的59.9%、52.9%及55.4%。

2021年-2023年，周六福服务费贡献的毛利分别为5.54亿元、7.68亿元、7.97亿元，占公司总毛利的比例分别达56.81%、64.03%、59.03%。

据悉，加盟服务费和产品入网费与周六福的入网销售模式有关。

该模式下，加盟商可以不从周六福采购商品，而向授权供应商处外购产品，并在公司入网后使用公司品牌进行销售，公司基于“周六福”的品牌价值，向其收取加盟服务费用，类似于“贴牌”销售，加盟服务费每年为1万-3万元；同时，就加盟商向授权供应商采购的产品而言，加盟商向周六福支付每店固定产品入网年费，价格为每年1.2万元-3.4万元。

此外，加盟商还直接从周六福采购钻石镶嵌珠宝产品，该产品入网费按照钻石镶嵌珠宝价格的百分比计算，但若未满足公司年度采购目标，公司则向该加盟商收取业绩保底费。自2022年开始，业绩保底费政策取消，周六福改为向该加盟商收取固定服务产品入网年费。

报告期内，周六福收取的产品入网费分别为3.98亿元、6.27亿元、6.32亿元；同期，公司向加盟商销售镶嵌珠宝产品收入分别为6.98亿元、4.16亿元、3.51亿元，在取消业绩保底费后，周六福该产品收入逐年下降。

周六福向加盟商收取的服务费，可谓是暴利收入。报告期内，其服务费毛利率分别达93.5%、96.3%、95.8%，特别是加盟服务费和产品入网费，毛利率均为100%，相当于是一本万利的生意。

除了向加盟商收取服务费之外，周六福还向授权供应商收取供应链管理费，以及向装修服务供应商收取装修管理费，报告期内产生收入累计3.33亿元，对应毛利2.31亿元。

加盟模式下，周六福平均每家加盟店贡献的收入在2021年、2023年分别为45.68万元、69.06万元，高于周六福同期自营店同店销售金额31.68万元、44.01万元。

从门店分布情况来看，周六福主要布局于二线城市、三线城市及其他低线城市。截至2023年末，周六福共有4288家加盟店，其中分布在该城市门店数量占比为91.7%。