文/瑞财经 许淑敏

几天前，国泰海通开了个临时会议。

各方董事，审议通过了《关于转让海通恒信控股权有关方案的议案》，同意公司转让海通恒信控股权及相关工作方案，并授权公司执行董事及董事会秘书具体办理相关事宜。

具体事项为，国泰海通实控人上海国际集团，通过旗下两家主体，向海通恒信发起要约收购。

11月6日，相关各方就此签署不可撤销承诺函。

交易落地后，海通恒信控股权将转给上海国际集团，国泰海通不再将海通恒信纳入合并报表范围。

海通恒信是国内头部融资租赁公司，资产体量不小。

截至2025年12月31日，海通恒信资产总额1077.56亿元，负债总额873.37亿元，所有者权益204.19亿元。

2025年，海通恒信实现营业收入69.55亿元，同比下降16.40%，净利润14.25亿元，同比下降5.82%。

此次转让最为直观的影响是，国泰海通减少了一项千亿级资产和超800亿元负债，短时间会冲击资产损益表。

要知道，自从国泰海通进行大合并后，规模层面占据了行业第一的位置。

截至2026年9月底，国泰海通资产总额24193.96亿元，较上年末增长14.43%，较中信证券总资产仍高出693.3亿元。

如若剥离此项资产，国泰海通规模第一的位置，或将被中信证券夺回。

但短期账面规模收缩，并不会削弱证券主业，反而增厚主业实力。

一方面，国泰海通减少杠杆与风险权重，契合券商轻资本转型方向。

另一方面，国泰海通以此优化流动资金状况、财务灵活性及现金流。

本次部分要约的交易对价为现金，内资股部分要约价格为每股1.85元人民币，H股部分要约价格为每股2.16港元。

国泰海通旗下的国泰海通证裕拟根据内资股部分要约转让其所持有的约51%的海通恒信内资股，股份数为12.45亿股，对应的内资股转让对价约为23.03亿元人民币。

国泰海通旗下的恒信金融预期将转让予H股要约人股份的最终数量和比例取决于海通恒信所有H股股东有效接纳的总数，对应的H股转让对价暂无法确定。

按照测算，对应的H股转让对价约为50.22亿港元-63.83亿港元。

合计起来，国泰海通预计收取所得款项净额约66亿至77.7亿元人民币，用作一般营运资金。

此番剥离融资租赁业务，既是上市券商聚焦证券主业的战略选择，也匹配上海市关于市属融资租赁公司整合重组的整体布局需要。

上海国际集团主要经营范围为以金融为主、非金融为辅的投资，直接接手海通恒信后，可将其打造为集团旗下融资租赁业务专业化整合的核心载体，进一步完善自身金融全产业链布局。

这是一次双赢的资本操作。

放大到整个行业，国泰海通为券商大合并提供了新的思路。

这一轮大合并并非简单的业务拼凑、整合，而是一次更清晰的股权结构整理。

此次资产剥离，是国泰海通并购整合的重要转折点。

国泰海通始终遵循“成熟一个、实施一个”原则，持续推进内部整合。

比如，资管子公司、另类子公司完成合并交割；私募子公司完成股权划转并更名；海通期货完成新三板摘牌；国泰君安国际启动私有化。

如果说此前一系列动作是合并后的“做加法”，那么出让海通恒信控股权就是主动“做减法”。

国泰海通正在通过一收一放重新划定业务边界，理顺股权架构，告别单纯追逐资产规模的阶段，真正转向轻资产、高质量发展。