瑞财经 刘治颖 上海家化“清仓”丝芙兰，22年合作终结。

8月19日，上海家化公告，公司拟向SEPHORA ASIAPTE.LTD（以下简称“丝芙兰亚洲”）出售公司持有的丝芙兰（上海）化妆品销售有限公司（以下简称“丝芙兰上海”）19%的股权、丝芙兰（北京）化妆品销售有限公司（以下简称“丝芙兰北京”）19%的股权，股权转让价格共计7000万欧元（以基准日汇率7.93折合人民币约5.55亿元）。

此次交易的买方丝芙兰亚洲，于2005年4月22日成立，主营业务为控股非金融、保险类企业。该公司由Sephora SAS（France）全资持有，最终由法国上市企业酩悦·轩尼诗-路易·威登集团（LVMH）全资控股。

丝芙兰于1969年在法国利摩日成立，并于1997年加入全球精品时尚行业领导者LVMH路威酩轩集团，是全球领先的国际知名美容零售品牌。丝芙兰在全球拥有3000多间门店、旗舰店、电子商务平台，除了销售自家品牌外，丝芙兰亦销售近500个国际知名品牌的产品，涵盖彩妆、护发、护肤及香水等品类。

2004年，丝芙兰亚洲与上海家化合资成立丝芙兰上海，丝芙兰亚洲持股81%，上海家化出资人民币4272.6万元，持股19%；2006年，丝芙兰亚洲与上海家化合资成立丝芙兰（北京）销售有限公司，丝芙兰亚洲持股81%，上海家化出资人民币1235.9万元，持股19%。

两家公司主要销售彩妆、护发、护肤及香水等产品。其业务模式为化妆品零售，通过直营店的形式覆盖广泛区域，结合线上电商平台实现全渠道销售，并且还代理多个国际品牌，提供体验式购物服务。目前丝芙兰在中国开设了约300多间门店。

不过，这笔投资近年并未给上海家化带来正回报。2023年至2025年，上海家化按权益法确认的投资损益持续为负，分别亏损2683.53万元、1.23亿元、8513.71万元。

聚焦标的公司自身业绩。丝芙兰上海2025年营收55.01亿元，净亏损3.57亿元；2026年第一季度营收16.22亿元，净利润2660.81万元。丝芙兰北京2025年营收10.35亿元，净亏损1.47亿元；2026年第一季度营收2.94亿元，净亏损1683.67万元。

另据上海家化财报披露，2022年至2025年，丝芙兰中国累计净亏损近15亿元。

此次交易完成后，上海家化将不再持有上述两家公司股权，预计增加税后投资收益约4.74亿元。

值得一提的是，上海家化公告指出，自交割日起两年内，公司及其子公司不得直接或间接在中国境内开设或经营香水、化妆品的多品牌零售店。但可以通过单品牌化妆品零售店、百货商店专柜、公司自有且专门售卖自产产品的多品牌门店，分销其自产的化妆品。

上海家化是中国日用化妆品行业历史悠久的民族企业之一，前身是成立于1898年的香港广生行，于2001年在上海证券交易所上市，主要从事日化产品的研发、生产和销售，主要品牌包括六神、玉泽、佰草集等。

2026年上半年，上海家化实现营业收入37.9亿元，同比增长8.99%；其中国内营业收入为31.1亿元，同比增长12.03%；归属于上市公司股东的净利润为3.8亿元，同比增长43.35%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.5亿元，同比增长58.92%。

截至发稿，上海家化涨6.96%。报18.43元/股，总市值为123.89亿元。