瑞财经 严明会 近日，摩根士丹利将阿里巴巴(BABA.N)美股目标价由原190美元降5%至180美元，重申增持评级及首选股看法。

大摩指，随着近期股价回档，现估值具备吸引力，相当于2028财年市盈率的13倍；而最新基于现金流折现法推导出的目标价，对应2028财年市盈率的23倍。大摩指，由于云端业务贡献提高，将2027至28财年的收入预测上调2-3%，但部分被电商业务收入较低所抵消。EBITA预测基本保持不变。

大摩预期，阿里巴巴在截至今年6月底止的2027财年首季，云端业务按年增长加快至45%，并认为未来几季云端业务增长继续加速。剔除部分一次性春节促销费用后，大摩预计阿里在27财年首季所有其他亏损收窄至165亿元人民币。

预计随著token价格飙升，与千问模型训练相关的费用仍将相当可观。预计27财年所有其他亏损将达720亿元人民币。