瑞财经 严明会 6月10日，据港交所披露，派想未来集团（以下简称“派想未来”）递表港交所主板，工银国际、申万宏源香港为其联席保荐人。

招股书显示，派想未来是一家独立分布式云计算服务商。根据灼识咨询的资料，截至2025年12月31日，按计算节点数计，公司运营着中国最大的算力网络，按2025年收入计，是中国最大的独立边缘云计算服务商。按2025年日均token消耗量计，公司在中国独立AI云计算服务商中亦排名第一。

截止递表，派想未来由Patty William(BVI)、PP Future(BVI)、Water Seven(BVI)分别持有28.08%、10.83%、10.14%。

Patty William由吕姗姗100%持有，PP Future(BVI)、Water Seven(BVI)均由Ant Colony(BVI)持有99%。Ant Colony由以姚欣、吕姗姗夫妇为受益人的姚氏家族信托全资拥有。

因此，姚欣、吕姗姗夫妇为派想未来实控人，控股比例48.05%。

2023年-2025年，五大客户为派想未来贡献了92.5%、89.5%及79.0%，最大客户为派想未来贡献了44.1%、35.2%及30.0%的收入，各期内，派想未来的最大客户均为客户A。

另外，客户B为派想未来各期内的第二大客户，各期为派想未来贡献了27.7%、32.6%及23.3%的收入。换言之，前两大客户各期为派想未来贡献了71.8%、67.8%、53.3%的收入。

客户A还是派想未来2025年的供应商，但派想未来未明确披露向客户A的采购金额。

派想未来曾向无电信服务牌照的供应商采购计算资源。2023年、2024年及截至2025 年前9个月，派想未来分别委聘2,347 家、3,723 家及2,314家无牌供应商，采购金额分别为1.51亿元、1.89亿元、1.54亿元，占期内采购成本的54.3%、42.2%及28.5%。

派想未来表示，由于公司供应商数量众多，所以并未逐一核实每家供应商是否持有相关牌照。截至2025年9月30日，派想未来已终止向全部不具备牌照的供应商进行采购。

2025年，派想未来的计算资源成本为5.41亿元，较2024年增长20.64%。而使用计算资源的边缘云计算服务2025年收入为6.51亿元，同比增长18.9%。

2023年末-2025年末，派想未来的计息银行借款分别为4350万元、7400万元、8049.4万元，至今年4月末，进一步增长9549.4万元，均为短期借款。

同为4月末，派想未来的现金及现金等价物为1.51亿元，足以覆盖短期借款。另外，上文提及，2026年6月，派想未来完成B2轮融资，所以公司目前账上的现金或将更多。

有意思的是，派想未来曾在2023年借钱给姚欣，金额为2300万元。而姚欣妻子吕姗姗在同一年内借给派想未来210.3万元，2024年再借给派想未来59.7万元。

2025年，派想未来向吕姗姗偿还借款270万元，姚欣向派想未来偿还借款2373.6万元。

由于在融资过程中给予投资者特殊权利，派想未来形成了可转换可赎回优先股负债，截止今年4月末为12.56亿元。若派想未来未能在发行 B 轮优先股五年后上市，将面临向投资者赎回股权。

值得一提的是，去年年末时，派想未来的可转换可赎回优先股负债为12.87亿元，高于今年4月末的数值。