瑞财经 严明会 5月29日，浙江来福谐波传动股份有限公司（以下简称：来福谐波）向港交所主板递交上市申请，招银国际为独家保荐人。招股书首页显示，该申请版本于今年1月以保密形式提交。

来福谐波是一家机器人精密传动核心部件提供商，提供涵盖谐波减速器、关节模组、机械臂乃至自动化工作站的产品组合，主要应用于人形机器人和工业机器人领域。

2023年-2025年，来福谐波的收入分别为9454.5万元、1.08亿元、2.61亿元，2025年，公司收入增长较为强劲。

2023年-2025年，五大客户为来福谐波贡献了29.3%、37.7%及39.9%的收入，最大客户为来福谐波贡献了8.4%、10.9%及12.1%的收入。

各期内，来福谐波的最大客户分别为客户A、客户A、客户I，客户A与客户I均为经销商。2025年，客户A位列来福谐波第二大客户，而客户I于2023年及2024年未上榜来福谐波五大客户。

2023年-2025年，来福谐波向五大供应商的采购金额占比分别为29.4%、28.4%及30.5%，向最大供应商的采购金额占比分别为10.8%、9.6%及11.8%。

来福谐波的五大供应商变动是较为频繁的。公司2023年与2024年的五大供应商仅有1名重合，2024年与2025年的五大供应商无一名重合。

来福谐波的客户及供应商中，存在公司关联方。2023年-2025年，公司向嵊州新华提供服务的收入分别为114万元、142.8万元及76.9万元；向嵊州新华、五洲新华的采购金额分别为92.9万元、140万元、242.8万元。

五洲新华、嵊州新华均由实控人张杰的家庭成员尹琪琦控制。

2023年-2025年，来福谐波的毛利率分别为29.5%、24.1%、25.6%，核心收入来源谐波减速器及其他精密零部件的毛利率分别为29.9%、24.7%、24.6%。

2025年，来福谐波的关节模组及机械臂有明显提升，2025年达到25.5%，而2023年及2024年分别为-65.7%及4.3%。来福谐波自动化工作站的毛利率也是较高的，2025年达到32.9%。

来福谐波最主要的开支为研发开支，各期分别为3169.4万元、3326.7万元、4923.1万元，该开支最主要的构成为员工成本，各期占比分别为45.6%、50.4%及39.4%。2023年及2024年，来福谐波的研发开支超过毛利。

来福谐波的销售及营销开支是比较低的，各期分别为628.5万元、643.7万元、920.5万元，该开支最主要的构成也是员工成本。

2023年-2025年，来福谐波均录得亏损，刨去股份支付及赎回负债账面值变动后，各期亏损额分别为-2373.5万元、-2372.6万元、-890.1万元。