瑞财经 严明会 5月31日，广东真健康医疗科技开发股份有限公司（以下简称：真健康医疗）向港交所主板递交上市申请，中金公司、星展集团为联席保荐人。

招股书显示，真健康医疗主营经皮穿刺手术及消融手术机器人，致力于为精准、微创的肿瘤诊疗提供端到端解决方案，覆盖从早期到晚期的临床需求，并延伸至体外器官保存及评估。

公司的核心产品为经皮穿刺手术机器人，共有四个型号：TH-S1、TH-S、TH-SPro及TH-SA。除核心产品外，公司还拥有两款关键产品，均已获批用于肝肿瘤治疗的经皮微波消融手术机器人TH-XMW及TH-XHMW。

当前，真健康医疗正处于商业化初期。2023年及2024年，公司收入分别为230万元和180万元，主要来自TH-S1及TH-S两款核心产品的适度销售及有限的耗材收入。

真健康医疗整体的毛利率是比较可观的，各期分别为82.0%、73.1%及67.1%，但招股书并未单独列出公司手术机器人的毛利率。

真健康医疗最主要的费用是研发费用，各期分别为4075.4万元、5084.6万元、2337.1万元，该费用最主要的构成为员工成本，占比研发费用的54.6%、54.8%及62.0%。截止递表，真健康医疗有63名研发人员。

真健康医疗的第二大费用为销售及分销开支，各期分别为2770.1万元、4009.4万元及1817万元，该费用最主要的构成也是员工成本，各期分别为1955.4万元、2095万元、942.1万元。截止递表，真健康医疗的销售与营销人员为50名。

上文提到，2023年-2025年上半年，真健康医疗售出两台手术机器人，2023年及2024年录得手术机器人收入230.1万元及159.3万元。公司两年半的销售及分销开支为8596.5万元，是期内收入的20倍。

营销开支是真健康医疗销售及分销开支的构成之一，2023年及2024年分别为81万元及730.6万元。2023年，真健康医疗向供应商C采购销售及营销活动的金额达到了304.9万元，远超过公司期内的营销开支。

由于处于商业化初期，真健康医疗收入较少，公司各期均录得亏损，2023年-2025上半年的净亏损额分别为9554.1万元、9215.6万元、5673.4万元。