瑞财经 严明会 5月27日，成都迈科康生物科技股份有限公司（以下简称：迈科康）科创板IPO获受理，保荐机构为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为贾中亚、漆遥，会计师事务所为天健会计师事务所（特殊普通合伙）。

招股书显示，迈科康成立于2016年，是一家致力于创新疫苗和新型佐剂研发、生产和商业化的生物医药企业，搭建了一系列创新疫苗品种管线，覆盖了传染性疾病及肿瘤防治领域

截至本招股说明书签署日，公司共有8个在研药品管线，进展最快的MKK100于2025年10月进入NDA审评阶段，根据灼识咨询，MKK100有望成为中国首个采用新型佐剂获批上市的国产疫苗产品，填补我国没有自产新型佐剂疫苗的空白；此外，公司3个产品处于临床试验阶段，4个产品处于IND或临床前研发阶段。

目前，迈科康多款药品均处于研发阶段，未实现商业化并形成规模化收入。2023年至2025年，公司实现营业收入分别为1362.25万元、2396.66万元以及2234.81万元，归属于母公司股东的净利润分别为-2.56亿元、-3.42亿元以及-5.02亿元。

核心产品尚未商业化，多个管线处于临床开发早期阶段或临床前研发阶段，意味着后续管线研发推进、产能建设、商业化准备都需要大量资金投入。

作为生物制药企业，迈科康研发强度和研发费用持续保持较高水平。各期，迈科康研发费用分别为2.15亿元、2.92亿元、4.04亿元，持续保持在较高水平，近三年入复合增长率36.84%，累计9.11亿元，费用率1521.30%。

迈科康打造有新型佐剂技术平台、抗原设计及筛选技术平台、免疫评价技术平台，目前正在执行的研发项目合计超过20项，主要研发投入项目包括MKK100项目、MKK900项目等。

接下来，迈科康拟将研发重点放在MKK-RHP12三联疫苗项目上，项目总预算高达11.40亿元。该疫苗包含hMPV疫苗以及PIV3疫苗两个子项目，两个子项目的研发主要用于开发三联疫苗，将不会作为单独的产品推进至商业化。

迈科康研发费用主要包括技术服务费、工资薪酬、折旧摊销费、材料费，期内该等费用占比分别为90.91%、91.96%、86.91%。截至2025年12月31日，迈科康员工总数368人，研发人员占比66.03%，对应243人，DEXIANG CHEN（陈德祥）、胡业勤、张良豪、陈静被列为核心技术人员，2025年4人分别领薪180.00万元、101.69万元、100.00万元、101.90万元。

陈德祥现年64岁，同时为董事长、首席执行官，其上市架构中，陈德祥通过谦鼎管理、科雅翔成、博雅康成、宇雅博成、迈雅翔成合计间接控制34.2637%表决权，为实控人。陈德祥为美国公民，拥有中国永久居留权。胡业勤兼任首席技术官；张良豪兼任首席医学官；陈静职兼任职工代表董事。

顺带一提，迈科康多位高管的配偶或亲属在公司任职。公司副总经理LICHUN DONG（董丽春）是陈德祥之妻，董事、首席运营官董宜春是陈德祥妻弟；市场部副总监蔡静是首席技术官胡业勤之妻，市场部经理缪双妍是董秘符浩之妻。

作为创新疫苗和新型佐剂研发企业，迈科康的期间费用以研发费用、管理费用为主，各期，其管理费用分别为7688.08万元、9066.21万元、1.29亿元，对应费用率564.36%、378.29%、576.01%。其管理费用中股权激励费用分别为950.99万元、2002.39万元、4685.81万元，分别占当期管理费用的12.37%、22.09%、36.40%。

报告期内，迈科康综合毛利率分别为 38.19%、46.42%、52.54%，叠加期间费用影响，录得归母净亏损2.56亿元、3.42亿元、5.02亿元，截至2025年度末，累计未弥补亏损金额11.57亿元。同期，经营活动产生现金净流出1.72亿元、1.77亿元、3.01亿元，未来一定程度上仍将依赖外部融资满足营运资金需求。