瑞财经 刘治颖 素有“黄金界爱马仕”之称的老铺黄金，不到1年市值蒸发千亿港元。

截至2026年6月10日收盘，老铺黄金报450.8港元/股。回望去年7月，该股曾冲高至1058.9港元，如今股价已较高点下跌超57%，市值从超1800亿港元下滑至不到800亿港元。

老铺黄金创立于2009年3月，是我国率先推广“古法黄金”概念的品牌，也是我国古法手工金器第一品牌。2024年6月28日，老铺黄金登陆港交所。

根据弗若斯特沙利文调研资料显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。2025年末，老铺黄金的忠诚会员达到约61万名，相较2024年末增长26万名，增长了74.3%。

2025年，老铺黄金新入驻8家商业中心，在已进驻的商业中心中优化扩容9家门店。

新入驻商业中心包括：上海港汇恒隆、新加坡滨海湾金沙购物中心、上海IFC、深圳湾万象城、上海新天地、南京IFC、香港IFC、上海恒隆广场。

已进驻商业中心优化扩容门店包括：罗湖万象城店、厦门万象城店、北京百货大楼店、北京SKP店、西安SKP店、杭州万象城店、武汉SKP店、北京王府中环店、香港海港城店。

2025年，老铺黄金销售业绩为313.75亿元，同比增长220.3%；收入为273.03亿元，同比增长221%；年内利润为48.68亿元，同比增长230.5%。

2025年，老铺黄金的毛利率为37.63%，降至近五年来最低。

老铺黄金的存货从2024年末的40.88亿元增加至2025年末的160.44亿元，增幅接近三倍。受存货增量影响，公司存货周转天数从2024年度的195天略有上升到2025年度的216天。

老铺黄金计息银行借款由2024年末的约13.73亿元增加至2025年末的约62.64亿元，较2024年末增长约356.1%。

公司还同步披露，预计2026年第一季度能够实现销售业绩（含税收入）约190亿元至200亿元、收入约165亿元至175亿元及净利润约36亿元至38亿元。单季度就接近2025年全年利润的近八成。

花旗发布研报称，由于2月涨价后金价走软，老铺黄金相对于传统金饰商的溢价已超过55%，高于2024年前约30%及2025年约10%的水平。基于预测2027财年市盈率15倍，该行将老铺黄金目标价由1162港元大幅下调至700港元，维持“买入”评级。