瑞财经 严明会 5月6日，5月6日，据港交所官网，淘车车母公司YushengHoldingsLimited（以下简称“淘车车”）在港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，花旗担任独家保荐人。

招股书显示，淘车车成立于2018年6月，是中国领先的二手车交易平台，致力于成为行业内最值得信赖的公司。

自成立以来，淘车车从单一二手车零售商逐步成长为覆盖零售、批发和平台服务三大业务的全产业链平台。

当前，中国二手车市场正处于高速增长期。数据显示，中国二手车交易平台的市场规模将从2026年的4619亿元增长至2030年的7399亿元，年复合增长率（CAGR）达12.5%。

但市场高度分散，2025年，按商品交易总额计算的前五大玩家合计市场份额仅为14.5%，淘车车的市占率为3.8%，是全国规模最大的二手车交易平台，2025年GMV达到155亿元。

在二手车交易平台中，共有四种主流模式，包括自营B2C、B2C经纪、C2C经纪、B2B批发，淘车车采用B2C模式，即独立采购并持有库存、标准化检测、AI驱动定价、统一交付和售后。

实际上，淘车车从成立之初就选择了“重资产”的线下自营模式，目前在全国拥有62家线下销售中心和全国共计9,294个指定展示位，覆盖53个城市。同时，其依托TCN系统和AI大脑，实现了线上线下的深度融合。

2023年-2025年，淘车车全平台总交易量分别为10.59万单、13.95万单、19.15万单。2024年及2025年，同比分别大增31.73%、37.28%。

2023年-2025年，公司净亏额达6.96亿元、5.74亿元及9.17亿元。2024年，亏损有所收窄；但2025年，亏损额更甚，较2024年扩大59.76%。三年之内，淘车车累计亏损21.87亿元。

期内，公司经调整净亏损分别为2.43亿元、1.94亿元、2.05亿元。尽管在剔除股权激励、优先股公允价值变动等非现金和非经常性项目后，淘车车的核心运营基本面有所改善，但距离可持续的正经营利润还有差距。

2025年，淘车车陷入越卖越亏的漩涡，按当期总交易量19.15万辆计算，相当于每卖一辆车亏损1070.5元。

亏损的最主要原因是巨大的成本压力。2023年-2025年，公司销售成本分别为40.12亿元、48.82亿元、59.83亿元，占总收入的比例达90.6%、89.2%、89.8%。

在冲刺港股IPO的关键时刻，淘车车还背负着一桩仍在持续的商标诉讼案。

招股书披露，淘车车正涉及一起由阿里巴巴集团控股有限公司、阿里巴巴（中国）有限公司及浙江淘宝网络有限公司提起的商标侵权及不正当竞争诉讼。

阿里巴巴认为，淘车车过往使用的“淘车”“taoche.com”及“TAOCHE”等标识与其“淘宝”相关商标构成混淆性近似，向法院提出了包括停止使用含“淘车”企业名称、停止使用被诉标识、赔偿经济损失及合理费用共计1000万元，以及发布澄清声明在内的诉讼请求。

该案于2025年3月提起诉讼，2026年3月法院作出一审判决：淘车车停止使用任何含有“淘车”的企业名称；停止对被诉标识的使用；以及支付450万元的损害赔偿及合理执行费用，同时驳回阿里巴巴要求刊登澄清声明之请求。

判决中的一个关键细节，对淘车车的品牌未来发展至关重要。淘车车在招股书提到：“一审判决明确确认阿里巴巴的主张不延伸至公司于2023年升级后的品牌‘淘车车’，且阿里巴巴在诉讼中明确确认，侵权主张针对被诉标识。”

面对一审判决，淘车车已于2026年4月8日向相关法院提起上诉。

淘车车在招股书中提到，即使最终获得不利判决，任何潜在救济措施——包括停止使用被诉标识——均不会对公司的运营、品牌认知或业务发展造成重大干扰，因为核心业务已在升级后的“淘车车”品牌下运作，如需进行相应运营调整，相关调整亦具备可控性。