瑞财经 严明会 近日，摩根大通将中国白酒制造商贵州茅台的评级从“增持”下调至“中性”，理由是其盈利低于预期，且缺乏2026财年的业绩指引。

分析师Jessie Xu表示，由于五粮液进行了重大会计重述，削弱了投资者信任，并引发了对盈利质量和渠道库存可持续性的质疑，该券商将五粮液的评级从“中性”下调至“减持”。

摩根大通将贵州茅台目标价由1930元下调至1420元；五粮液目标价由130元下调至74元；将泸州老窖评级同样从增持下调至中性，目标价由155元下调至105元。

尽管如此，摩根大通认为该行业复苏指日可待，并已出现企稳的早期迹象；但预计复苏过程将更为缓慢。