瑞财经 严明会 近日，龙迅半导体（合肥）股份有限公司（以下称“龙迅股份”）正式向港交所递交主板上市申请，中信建投国际担任独家保荐人。此时，距离其2023年2月登陆上交所科创板尚不足三年。

招股书显示，龙迅股份成立于2006年，是一家领先的高速混合信号芯片设计公司，致力于为智能终端、设备及AI应用构建高效、可靠的“数据高速公路”。

据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，龙迅股份在视频桥接芯片市场位居中国内地企业第一、全球前五。公司构建了“智能视频芯片 互连芯片”两大产品体系，产品全面覆盖HDMI、DP/eDP、USB-C、MIPI等主流接口协议，支持最高8K超高清分辨率和240Hz高刷新率。

据招股书，2022年至2025年（以下称“报告期”），龙迅股份营业收入分别为2.41亿元、3.23亿元、4.66亿元和5.68亿元。2024年营收同比增长44.21%，2025年同比增长21.93%。对比2024年公司收入44.21%的收入增速，2025年明显有所放缓，降幅约22个百分点。

利润端增速与营收基本同步。2022年至2025年，净利润分别为6920.55万元、1.03亿元、1.44亿元和1.72亿元。2025年归母净利润同比增长19.05%，扣非净利润同比增长29.64%。

进入2026年，一季度公司收入同比增长17.57%，归母净利润同比增长33.57%。作为对比，2025年同期营收同比仅增长4.52%，归母净利润则同比下滑8.06%。

毛利率方面，整体保持较高水平，但呈现一定波动。2022年至2025年，公司毛利率分别为58.8%、53.6%、54.4%和54.17%。

从费用端来看，2025年龙迅股份全年研发费用约1.13亿元，较上年同期增长13.28%；销售费用为1027.42万元，较上年同期减少7.2%。报告期各期，公司研发费用率分别为23.0%、23.1%、21.5%和19.9%，呈逐年下降态势。

瑞财经注意到，龙迅股份的研发支出高度集中于职工薪酬，各期占比分别为76.5%、76.7%、72.2%和72.9%。截至2025年12月31日，公司研发技术人员共192人，占员工总数的75%；其中拥有硕士及以上学历者占比达56.77%。

从收入结构的变化来看，龙迅股份正从单一的视频桥接芯片供应商向多应用领域拓展。

按产品划分，智能视觉终端仍是公司收入的基本盘。2022年-2024年及2025年前九个月，来自该产品的收入分别为2.05亿元、2.65亿元、3.53亿元、3.09亿元，收入占比分别为85.1%、82%、75.8%、79.3%。

在AI与HPC领域，相关产品仍处于商业化拓展初期。2025年前三季度，AI/HPC产品收入占总营收比例尚不足2%。根据弗若斯特沙利文的资料，AI运力芯片市场规模预计将从2025年的1289亿元增长至2029年的2739亿元，复合年增长率达20.7%，未来空间可观，但公司在其中能切下多大的蛋糕，目前仍存在较大不确定性。

总体来看，龙迅股份在营运管理方面整体处于较优水平，但也出现了一些值得关注的变化。

年报显示，2025年末公司应收账款余额约7568.9万元，较上年同期大增125.68%。另据招股书，公司应收账款周转天数已从2022年的2.2天逐步延长至2024年的15.2天，到2025年前三季度进一步升至24.8天。从2.2天到24.8天的十倍级跃升，反映出公司回款节奏正在经历实质性变化。

利润表的稳健增长同步带来了正向的经营现金流。2025年全年，经营性现金流净额为1.12亿元，保持净流入，但较上年同期小幅下降3.83%。截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物余额约1.97亿元，无短期借款，现金流健康，账上货币资金充裕，为IPO募资前的资本开支和日常运营提供了较为充足的资金保障。