瑞财经 刘治颖 4月1日，XREAL Ltd.（以下简称：XREAL）向港交所主板提交上市申请书，冲刺“全球智能眼镜第一股”，中金公司、花旗为联席保荐人。

招股书显示，XREAL成立于2017年1月，是一家拥有全球消费者基础的AR眼镜公司。公司以自有品牌设计、开发、制造及销售AR眼镜，并提供相关产品与服务。公司的产品已从以显示为中心的设备，逐步迈向更丰富的空间计算体验，并进一步扩展至AI赋能的可穿戴体验。

根据艾瑞咨询的资料，按销售收入计，XREAL从2022年至2025年间每年在全球AR眼镜市场中位居第一；而按2025年销售收入计，公司在全球包括AR眼镜和无显示眼镜在内的整个智能眼镜市场中排名第二，在中国排名第一。

全球智能眼镜市场正借助边缘计算、人工智能及光学显示技术的飞速进步，迈入全新扩张阶段。智能眼镜包括AR眼镜及无显示型眼镜。根据艾瑞咨询的资料，2025年全球智能眼镜市场规模达约23亿美元，预计到2030年将增长至约240亿美元。

AR眼镜市场已成为全球智能眼镜市场中增长最快的支柱。尽管市场教育与商业化仍处于相对初期，2021年至2025年间，AR眼镜销售收入及销量的年复合增长率分别达到41.3%及48.9%。2026年至2030年，该市场料进一步加速，销售收入及销量的预计年复合增长率分别达134.3%及130.9%。2028年至2030年的增长预计将尤为显着，2028年将成为重要转折点－定制系统级芯片(SoC)、光学解决方案、显示面板与制造良率等AR核心硬件技术得到进一步及提升，进而使AR眼镜更加轻便、功能更强大且更适合全日配戴使用。有鉴于此，该领域预期将日益契合消费者对下一代智能终端设备的广泛需求。到2030年，AR眼镜的销量预计将达到22.2百万台，销售收入则预计达到94亿美元。

无显示功能智能眼镜市场则于2021年至2025年在智能眼镜市场发展初期占据主导地位，销售收入及销量的年复合增长率为分别为84.8%及90.2%。该市场早期的增长部分源于全球软件及智能手机从业者的进入。此类企业可凭借成熟的供应链、巨大的品牌影响力以及庞大的存量使用者基础，快速扩大经营规模。2026年至2030年，该市场的增长将逐步放缓，销售收入及销量的年复合增长率预计分别为46.4%及69.2%。增长放缓预期反映出无显示产品的硬件差异化空间相对有限，以及消费者越发偏好视觉输出更丰富、应用场景更广泛的设备。到2030年，无显示功能眼镜销量预计将达96.6百万台。随着平均售价下滑，收入增长料将逐步趋缓。

展望未来，智能眼镜产品组合预期将持续演进。目前无显示功能眼镜仍占较大的市场份额，且在轻量入门级应用场景中仍举足轻重。与此同时，随着光学技术、硬件性能及多模态交互能力不断提升，AR眼镜的市场份额预期将显着提升。该增长的部分原因预期为使用者追求较无显示功能眼镜更丰富的视觉互动与多元化功能，以及部分XR头显使用者转向适合日常使用的更轻巧、更便携的设备。因此，随着时间推移，智能眼镜市场有望逐步转向更加由显示功能驱动的产品组合。