瑞财经 刘治颖 3月31日，华益泰康药业股份有限公司（以下简称：华益泰康）北交所IPO获受理，保荐机构为国联民生证券承销保荐有限公司，保荐代表人为刘永泓、邵航，会计师事务所为立信会计师事务所（特殊普通合伙）。

华益泰康成立于2010年6月，法定代表人为诸弘刚，注册资本为6004.8万元，专注于复杂制剂及创新制剂的研发、生产和销售，并为国内外客户提供一站式医药研发与定制化生产服务。

公司拥有若干国内首仿产品及中美双报产品，核心产品琥珀酸美托洛尔缓释片2018年12月获美国FDA商业化生产批准，于2021年7月在国内首仿获批且首家通过一致性评价，打破了原研药企AstraZeneca（阿斯利康）长达十五年的国内市场垄断；他克莫司胶囊于2023年9月获NMPA批准上市，其中0.5mg规格为国内首家通过一致性评价，1mg规格为新4类首仿获批；盐酸帕罗西汀肠溶缓释片分别于2021年2月及2023年3月获美国FDA和中国NMPA批准上市。

本次IPO，华益泰康拟募集资金3亿元，扣除发行费用后全部用于华益泰康药业智能制造及创新研发总部基地建设项目（一期），其中2.7亿元用于智能制造基地建设项目，3000万元用于创新研发中心建设项目。

2022年-2024年及2025年前9月，华益泰康营业收入分别为1.08亿元、2.41亿元、3.09亿元、2.5亿元，净利润分别为-4165.06万元、6057.37万元、6122.38万元、5965.83万元，毛利率分别为53.32%、63.1%、72.27%、75.39%。

报告期内，华益泰康核心产品琥珀酸美托洛尔缓释片的销售收入分别为8435.57万元、1.84亿元、2.85亿元和2.34亿元，占公司主营业务收入的比重分别为78.35%、76.93%、92.42%和93.59%，收入集中度较高。公司其他已获批上市产品如盐酸帕罗西汀肠溶缓释片等收入规模相对较小，在研新产品的研发与商业化尚需一定周期，短期内核心产品收入占比较高的情况仍可能持续。

华益泰康表示，2022年7月，华益泰康琥珀酸美托洛尔缓释片中选第七批全国药品集采，采购周期为三年，2026年2月，琥珀酸美托洛尔缓释片报名国采接续并成功中选，采购期自2026年3月（具体执行日期以各地发布通知为准）至2028年12月31日，公司本次接续中标价较前次降幅约30%，本次首年约定采购量约为前次的2倍，若未来公司该产品销量提升幅度不足以抵消价格下降带来的影响，且其他产品短期内难以形成显著收入贡献，公司经营业绩将面临无法持续增长甚至下滑的风险。

报告期内，华益泰康境外主营业务收入分别为480.20万元、2927.49万元、5335.17万元、2178.27万元，占公司主营业务收入比例分别为4.46%、12.25%、17.32%、8.70%，境外收入主要来源于美国市场。

2025年上半年，华益泰康将美国市场的经销商由Oryza更换为石药集团的美国子公司Conjupro。

华益泰康表示，新经销商的市场推广能力、渠道资源等因素均会导致公司产品在美国市场的销售存在一定的不确定性。如果Conjupro不能顺利完成琥珀酸美托洛尔缓释片在美国市场渠道的切换，将可能对公司产品在美国市场的销售带来不利影响。

资料显示，Oryza注册于美国佛罗里达州，深圳市瑞华制药技术有限公司的全资子公司，系公司美国市场历史经销商。值得注意的是，Oryza于2023年及2024年均为华益泰康第二大客户，并于2025年为华益泰康第四大客户，贡献收入分别占各期间总营收的12.11%及17.30%、7.8%。

此外，报告期各期末，华益泰康应收账款的余额分别为1010.92万元、3896.18万元、6760.68万元和5285.43万元，其中对Oryza的应收账款余额分别为236.92万元、2953.95万元、5901.79万元和3814.19万元，占应收账款余额的比例分别为23.44%、75.82%、87.30%和72.16%。