瑞财经 严明会 近日，摩根士丹利称，腾讯正在加大对基础模型(混元3.0)、元宝等新人工智能产品和GPU的投资，这些前期投资将在短期内施压公司利润率。

将公司目标价从735港元下调至650港元。分析师Gary Yu等在报告中指出，下调腾讯2026和2027年非国际财务报告准则下的营业利润6%-7%以反映更高的AI相关的投资；预计腾讯2026年收入将增长10.8%，非国际财务报告准则下的营业利润增长5%；腾讯在2025年对新AI产品投资180亿元人民币，预计2026年将超过翻倍。

长远看，腾讯在AI领域的投资有望释放新的增长机会；重申对公司的超配评级。