瑞财经 严明会 近日，国联民生证券日前研报指出，寒武纪2025年实现营业总收入64.97亿元，同比增长453%；归母净利润20.59亿元（上年同期-4.52亿元）。2025Q4业绩保持高增态势，国产算力龙头受益AI发展大趋势。LPU架构有望成为发展重点，助力龙头加深平台护城河。

公司是国产AI芯片龙头，积极研发新一代智能处理器微架构和指令集，推动智能芯片及加速卡在互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业持续落地。在LPU发展大趋势下，公司前瞻布局相关技术并取得创新性研究成果，有望在长期内受益于LPU发展大趋势。

预计公司2025-2027年营业收入分别为64.97/95.37/118.53亿元，归母净利润为20.59/36.28/51.28亿元，EPS分别为4.88/8.60/12.16元，对应PE分别为241X、137X、97X，维持“推荐”评级。