撰文：程孟瑶丨 出品：瑞财经

2024年4月，37岁的蒋安琪接任天齐锂业（002466.SZ，09696.HK）董事长，开始执掌一家百亿市值的上市公司。

彼时，外界对蒋安琪质疑涌来，但创始人蒋卫平不以为意，2024年业绩说明会上直言，“2024年是非常困难的年份，锂行业的周期波动得到充分体现，国际市场的变化也是始料不及的，并最终体现到公司业绩上。”侧面力挺女儿蒋安琪。

行业周期还在延续，而天齐锂业已经进入正增长阶段。近期，天齐锂业发布2025年业绩预告现实，预计全年实现归母净利润3.69亿元-5.53亿元，扣非净利润2.4亿元-3.6亿元。

解决了业绩难题，眼下蒋安琪又迎来另一道难关。智利当地时间1月27日，天齐锂业全资子公司天齐智利收到智利最高法院终审判决书，驳回其就智利化工矿业公司（简称：SQM）与智利国家铜业公司（简称：Codelco）战略合作提起的上诉请求。

这意味着，2031年起，SQM不再拥有智利阿塔卡马核心锂业务的控制权，作为其第二大股东的天齐锂业，权益将直接受到影响。2022年以来，天齐锂业从SQM获得近百亿投资收益。

终审裁决落槌一周后，在对SQM股权控制上，天齐锂业也有了新动作。2月4日早间新消息显示，天齐锂业拟出售SQM不超过1.25%股权。当日，上午9：04分起，天齐锂业在香港暂停交易。

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创一代白手起家

总资产10年翻120倍

天齐锂业的历史可以追溯至1995年，原名射洪锂盐厂。公司创始人蒋卫平出生于1955年，是恢复高考后的第一批高考生。

1997年，42岁的蒋卫平从原单位辞职，成立“天齐矿石贸易公司”做起了锂矿生意，并且成为射洪锂盐厂最核心的原料供应商。当时的射洪锂盐厂虽具备基础生产能力，但产能利用率不足、利润承压，经营每况愈下。

借着对锂矿市场的敏锐洞察，蒋卫平有了个大胆想法——对射洪锂盐厂进行改制重组。2003年蒋卫平成立天齐集团，次年接手了资不抵债的射洪锂盐厂，将业务聚焦于锂资源开发与锂化工产品制。在蒋卫平的一番运作下，仅过了2年，射洪锂盐厂便实现盈利，蒋卫平乘胜追击，对射洪锂业进行了股份制改革，并正式更名为天齐锂业。

之后，蒋卫平的人生一路开挂，带领天齐锂业不断拼杀。

2010年8月，天齐锂业挂牌深交所，募资12.28亿元，成为国内锂行业首家上市公司。之后又蒋卫平通过两次“蛇吞象”的收购，构建起从锂矿到锂盐的全产业链布局，天齐锂业从一家年收入3亿规模的厂子，一举成为全球第二大电池级碳酸锂供应商。

2012年，天齐锂业以3.8亿美元收购澳大利亚泰利森锂矿51%股权，拿下全球最优质锂矿资源；2014年天齐锂业增持泰利森至100%，确保对格林布什矿的完全控制权。期间，天齐锂业总资产从2009年的3.88亿元增至2014年的61.29亿元。

2018年12月，天齐锂业又斥资40.66亿美元，收购了智利化工矿业公司（简称：SQM）23.77%的股权，彼时SQM手握开发阿塔卡马盐湖的权益，而阿塔卡马盐湖是全球成本最低的锂资源之一。

两笔收购完成后，2019年底，天齐锂业的总资产规模来到465.97亿元。10年时间总资产扩大120倍，收入规模节节攀升，从2009年3.05亿元来到2018年的62.44亿元。

但伴随全球锂价波动，2019年和2020年，天齐锂业收入规模同比分别下滑22.8%、33.08%，净利润连续亏损。更为雪上加霜的是，大笔收并购下，天齐锂业的资产负债率从2017年的40.39%飙升至2020年的82.32%；股价也进入下行区间，从2017年9月56.95元/股的峰值震荡下行至2020年年末的34.92元/股，累计跌幅34.95%。

时间来到2021年，中国电动汽车行业开始爆发，伴随着国家一些利好政策，作为新能源汽车电池原材料的锂矿，进入上升期，天齐锂业二次起飞。2022年7月，蒋卫平带领天齐锂业挂牌港交所，实现A H布局，蒋卫平、张静夫妇合计持股29.55%。

上市当年，天齐锂业业绩也迎来大爆发。2020年-2022年，天齐锂业收入从32.39亿元攀升至404.49亿元，归母净利润从亏损18.34亿元飙升至盈利241.25亿元。2022年营收同比增427.82%，净利润增速达1,101.08%，总市值一度超2300亿元。

短暂高光后，随着2023年碳酸锂价格从年初的50.4万元/吨下滑至年末的10.3万元/吨，天齐锂业锂盐业务“量价齐跌”，2023年收入规模维持在400亿元以上，也保持盈利，但净利润同比下滑17.50%。

2024年一季度，天齐锂业营收同比降77.42%，净亏损8.31亿元。时年69岁的蒋卫平选择了退居二线，将37岁的女儿推到聚光灯下。今年71岁的蒋卫平依然为天齐锂业董事会名誉主席，2024年薪酬345.6万元。

股权层面，蒋安琪“0持股”，蒋卫平、张静夫妇合计持股29.55%，按照最新收盘价格计算，持股市值约260亿元。

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锂二代“逆风接棒”

从亏80亿到净赚5亿

2024年4月，在天齐锂业发布2023年年报之后，蒋安琪接过董事长职位，直面行业周期的考验。蒋安琪生于1987年，西南财经大学工商管理硕士，作为锂二代，接班前蒋安琪在已经在天齐锂业干了9年，相较于其他的富二代，她历练的时间不算长。

2015年，蒋安琪加入天齐锂业，从基层岗位做起，之后逐步晋升，深度参与公司的扩张与战略调整。2016年2月-2018年7月期间，蒋安琪担任天齐集团副总经理及董事；在此期间，蒋安琪于2016年8月首次持股天齐集团，认缴出资500万元，持股比例10%。

之后蒋安琪连续升职。2021年8月-2023年6月，担任总经理，于天齐集团及其附属公司担任多项职务；2022年10月前后，蒋安琪退出天齐集团股东行列，其母张静接过全部股份。次年6月，蒋安琪不再担任天齐集团总经理。

2024年4月，蒋安琪上任公司董事长，负责公司全面战略规划及业务发展，以及作出主要战略决策。不过掌舵后蒋安琪交出的第一份成绩单并不理想。2024年全年，天齐锂业营收同比下滑67.75%，净亏损79.05亿元。挽回公司业绩成了蒋安琪证明自己的第一步。

业绩承压，蒋安琪频繁出招。缩短澳大利亚子公司泰利森化学级锂精矿定价周期，优化叫开采工艺；叫停澳大利亚奎纳纳二期氢氧化锂项目，前期14.84亿元投入全额计提减值准备；同时还切入到固态电池产业链，旋球新增长。

降本增效下，2025年一季度天齐锂业实现归母净利润1.04亿元，同比扭亏为盈，财务状况也在同步改善。2025年1-9月，其经营活动产生的现金流量净额达21.93亿元，期末资产负债率控制在30.50%。2025上半年，天齐锂业实现营收48.33亿元，同比下滑24.71%，但实现归母净利润8441万元，同比增长101.62%。全年预计实现归母净利润3.69亿元-5.53亿元，扣非净利润2.4亿元-3.6亿元。

让人在意的是，伴随业绩好转，在天齐锂业工作了18年的邹军申请辞去公司董事、副总经理、财务负责人职务，且不再担任公司、公司控股子公司及参股公司任何职务，朱辉兼任副总经理和财务负责人职务。朱辉出生于1987年，先后任职大连融科、浙江大华、中兴通讯。

邹军2007年12月，加入天齐锂业，出任董事兼财务总监。2021年2月起，兼任执行副总裁，参与公司战略决策，其原定任期至2026年4月13日，2024年薪酬215.19万元。

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硬刚智利国家铜业

争夺阿塔卡马盐湖话语权

扭转了业绩亏损，眼下蒋安琪又迎来另一道难关。上文提到，蒋卫平掌舵期天齐锂业通过收购SQM的部分股权，拿到了低价锂盐的供应，但2023年开始，智利政府正式推进锂产业国有化战略，SQM与智利国家铜业公司（简称：Codelco）签署了《合伙协议》，这一举动不仅让天齐锂业的股权被实质性稀释，更是将直接影响到天齐锂业净利润。

根据协议，双方将在2025年5月正式成立新合资公司，由Codelco控股51%，2025年至2030年，Codelco将获得合资公司70%的经营利润，2031年后，这一比例将升至85%。

为维护自身在SQM和阿塔卡马盐湖的运营和开发中的权益，2024年5月开始，天齐锂业全资子公司Inversiones TLC SpA（简称：天齐智利）向智利金融市场委员会（简称：CMF），各级法院提起一系列诉讼，要求SQM与Codelco的合并交易必须经过股东大会决议。

今年1月28日，天齐锂业公告了智利最高法院就本次诉讼作出的终审判决，SQM对阿塔卡马盐湖锂业务控制权失效，天齐锂业终审败诉。与此同时，SQM与Codelco此前签署的《合伙协议》所涉交易已满足生效条件，正式落地。

天齐锂业表示，该合并将导致SQM失去对其核心锂业务的控制权，这可能影响天齐锂业在SQM的财务回报以及其治理权。

SQM的重要性对天齐锂业不言而喻。2022年和2023年，SQM分别实现260.56亿元、141.36亿元的净利润，为天齐锂业贡献了近90亿元的投资收益。

2024年锂价下行周期中，SQM营业收入323.15亿元，净亏损28.85亿元，天齐锂业确认-8.85亿元的投资收益，也成为其2024年亏损的主要原因之一。

2025年上半年，SQM锂盐销量达到10.8万吨，同比增长13%；实现营收149亿元，净利润16.2亿元，天齐锂业确认投资收益2.35亿元。截至2025年6月，天齐锂业对SQM的持股比例为22.16%。

终审裁决后，天齐锂业无法在智利继续上诉，但公司表示不排除将争议升级至国际法院。

一周后，在对SQM股权控制上，天齐锂业也有了新动作。2026年2月4日早间，天齐锂业（09696.HK）表示，拟择机处置持有的SQM的A类股，数量合计不超过356.6万股，对应持股比例不超过1.25%；以进一步盘活本公司存量资产，增强资产结构的灵活性。

截止2月3日，天齐锂业通过全资子公司天齐智利持有SQM的A类股6255.66万股，占其股份总数的21.90%。此外，自2025年12月26日，天齐锂业已处置通过全资子公司天齐锂业香港持有SQM的B类股74.85万股，占SQM股份总数的0.29%。不再持有SQM的B类股。

当前，另一锂业巨头赣锋锂业（002460.SZ）也正身处锂资源被国有化纷争中。2024年5月，赣锋锂业旗下控股子公司上海赣锋、Bacanora、Sonora就墨西哥颁布的一系列法律法规及相关举措，向国际投资争端解决中心提请仲裁程序。1月5日，赣锋锂业曾在投资者互动平台披露，目前国际仲裁程序正在进行中。