瑞财经 刘治颖1月19日，君乐宝乳业集团股份有限公司（以下简称：君乐宝）向港交所主板递交上市申请书，中金公司、摩根士丹利为联席保荐人。

君乐宝深耕乳制品行业三十年，已成长为产品品类多元化、产业链一体化运营的全国性乳制品公司，主营业务包括婴幼儿奶粉、酸奶、低温鲜奶、常温液态奶及牧业等板块。

根据弗若斯特沙利文报告，以2024年中国市场零售额计，君乐宝位列综合性乳制品公司第三，市场份额为4.3%。以中国市场零售额计，“简醇”与“悦鲜活”两大品牌上市后仅五年，分别自2022年起成为低温酸奶第一品牌及自2024年起成为高端鲜奶第一品牌。

乳制品是由生牛乳经由巴氏杀菌、发酵、喷粉等不同工艺加工而成的食品。它们既可作为家庭厨房食品，也可在餐饮服务场景中使用，还可作为乳品原料而被使用。乳制品因其丰富的营养价值和广受欢迎的口味，已成为人类生命周期中主要的膳食主食之一。

与发达市场相比，中国乳制品行业起步相对较晚。然而，在整个产业链的快速现代化和日益高效的供应链整合的支持下，该行业已实现快速追赶式发展。在城镇化加速、消费者健康意识增强以及产品不断创新升级的推动下，中国乳制品市场预计将保持稳定增长。以零售额计，2024年中国乳制品市场规模达人民币6,535亿元，预计到2029年将增长至人民币7,492亿元。2024年，中国年人均乳制品消费量40.5公斤，不足全球平均水平的三分之一。

液态乳制品是乳制品市场最大的细分市场。按储存条件划分，液态乳制品主要分为低温液态乳制品和常温液态乳制品。低温液态乳制品主要包括鲜奶和低温酸奶，而常温液态乳制品主要包括超高温灭菌乳和常温酸奶。按零售额计算，2024年液态乳制品佔中国乳制品总市场的54.3%，市场规模为人民币3,550亿元。预计到2029年，市场规模将达到人民币3,954亿元，预计于2025年至2029年按2.3%的复合年增长率增长。

奶粉产品是中国乳制品市场的第二大细分市场，主要包括婴幼儿配方奶粉、儿童奶粉以及成人奶粉。按零售额计算，2024年奶粉产品佔中国乳制品总市场的26.7%，市场规模为人民币1,766亿元，自2019年以来复合年增长率为负1.2%。展望未来，随着中国人口高质量发展的国家战略逐步实施，以及生育补贴、普惠托育等综合性生育支持政策的红利逐步释放，预计市场将趋于稳定和复甦。预计到2029年，该市场将达到人民币1,910亿元，2025年至2029年的复合年增长率为1.8%。

其他乳制品品类形态多样，包括奶酪、黄油、奶油、炼乳和冰淇淋。近年来，这一细分市场增长较快。按零售额计算，其市场规模从2019年的人民币825亿元增至2024年的人民币1,219亿元，复合年增长率为8.1%。展望未来，在餐饮渠道供应链加速本土化以及现制咖啡及茶饮、烘焙产品等食品应用领域创新势头强劲的驱动下，该细分市场预计到2029年将达到人民币1,628亿元，2025年至2029年的复合年增长率为5.5%。