瑞财经 严明会 去年11月底，据港交所官网，山东卓创资讯股份有限公司（以下简称“卓创资讯”）向港交所递交招股书，独家保荐人为平安证券（香港）。

招股书显示，卓创资讯成立于2004年4月，是中国的全行业大宗商品信息服务提供商，专注于多品类大宗商品的市场数据监测、价格评估及市场研究分析。

根据灼识咨询，按2024年的收入来看，卓创资讯在中国大宗商品信息服务行业中位列第二，市场份额达10.6%，其中在能源商品（按2024年收入来看，包括但不限于原油、天然气开采产品以及化工原料及化工产品）领域中排名第一。

卓创资讯的业务营运覆盖25个大宗商品行业，依托全球超12万个信息源，持续沉淀形成规模化、结构化的数据资产。目前，公司经营超过800个综合及垂直行业研究主页，覆盖大宗商品约1200种，并发布约95个大宗商品行业指数。

于2022财年、2023财年、2024财年及2025年首八个月（报告期内），卓创资讯收入分别约为2.73亿元、2.84亿元、2.94亿元及2.29亿元；利润分别约为5839.9万元、5206.6万元、7050.9万元及4522.7万元。

人力成本是卓创资讯最主要的营运成本，报告期各期，公司员工成本（即员工福利开支（不包括董事及监事酬金以及资本化金额））占总收入的比例分别为62.8%、67.6%、57.4%及57.7%。

报告期内，卓创资讯销售及分销开支分别为5867.3万元、6302.5万元、6598.1万元及5143.7万元，各期销售费用率超21%。其中，雇员福利开支占比超八成。

行政开支略低于销售及分销开支，期内分别为4534.2万元、4681.4万元、4461.4万元及3563.1万元，其中，雇员福利开支占比同样较高，各期均超58%。

相比之下，公司研发投入相对较少，研发费用占比稳定在7%左右，核心技术以249项软件著作权为主，仅拥有3项专利。

员工成本的波动很大程度上影响着公司毛利率水平，报告期内，卓创资讯的毛利率呈现"V型"波动。

2023年，因人力成本上升，公司毛利率同比下降5.9个百分点至59.9%；2024年，公司将若干商业数据资源的开支资本化为数据资产，由此将3380万元员工成本资本化为无形资产，导致员工福利开支减少，毛利率回升至65.6%；2025年前八个月，因数据资产摊销增加，毛利率再度下滑至62.6%。

与此同时，净利润随毛利率的波动而波动。2022年，公司净利润为5839.9万元；2023年，同比下滑10.84%至5206.6万元；2024年，同比激增35.42%至7050.9万元；到了2025年前八个月，又下降5.3%至4522.7万元。报告期内，公司净利率分别为21.4%、18.4%、23.9%及19.7%。

值得注意的是，卓创资讯因收购无锡出类形成了5105万元商誉，若未来业绩不达标，将触发减值，侵蚀公司利润。

盈利波动的情况下，卓创资讯连年实施大手笔分红。2022年-2024年及2025年中期，公司分别派息4800万元、1.23亿元、1.11亿元及1811.4万元，合计约3亿元，同期归母净利润之和为2.16亿元，分红率为138.89%。

12月5日，卓创资讯公告，第三季度再度派息2415.22万元。按照持股比例，姜虎林直接和间接合计持有公司34.05%，由此计算，累计可获得分红约1.1亿元。

截至2025年9月末，公司银行结余及现金为1.21亿元，短期租赁负债为519.6万元，偿债压力较小。