Ai快讯 2025年，黄金行业各环节发生诸多变化。在全球资产配置方面，黄金在一度涨超70%后，其是否存在泡沫以及后续上涨潜力如何，有待2026年给出答案。

这一年，全球黄金市场上涨强劲，伦敦现货黄金全年累计涨幅超60%，一度涨至4550.12美元／盎司的新高点，创下46年来最强年度表现。

金价上涨带动金矿企业股价与业绩双升。截至12月31日收盘，多只黄金概念股年内涨幅显著，招金黄金年内涨幅为228.97%，紫金矿业、赤峰黄金、西部黄金等多只个股年内涨超100%。

头部矿企加快全球买矿步伐。紫金矿业4月完成对纽蒙特公司旗下加纳阿基姆金矿项目的收购，6月拟斥12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿；洛阳钼业6月以5.81亿加元（约30.76亿元人民币）完成对Lumina Gold公司的收购，12月宣布以10.15亿美元收购Aurizona等四座金矿，两笔收购总金额超百亿元人民币。

在资本运作上，矿企动作频频。3月，赤峰黄金成为年内首家“A+H”上市公司和全国第三只“A+H”黄金股。6月，山金国际宣布启动H股发行筹备工作，9月24日首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。9月30日，紫金矿业将8座境外黄金矿山资产重组至紫金黄金国际，紫金黄金国际有限公司在港交所主板正式上市。

12月30日，紫金矿业发布2025年业绩预告，预计全年实现归母净利润约510 - 520亿元，同比增长约59% - 62%，再创历史新高。其市值年内连跨4个千亿大关至8800多亿元，与必和必拓、力拓一道位列全球上市金属矿企前三位。

11月1日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确通过上海黄金交易所、上海期货交易所成交的“标准黄金”，场内交易本身免征增值税，发生实物交割出库时，按投资用途和非投资用途进入不同税收路径。

新政使投资性黄金市场运作机制改变，上海黄金交易所会员单位优势凸显，加速了行业洗牌，推动资源向合规能力强的企业集中。有上游企业称，中小型零售客户因合规能力有限，倾向与具备交易所会员资质、合规体系完善的龙头企业合作，此类客户订单量较新政前增长约8%，中小加工企业订单也向合规主体集中，该企业对接的区域品牌客户采购量环比增长15%。企业负责人预测，未来3年内，行业集中度有望提升至60%以上，缺乏合规能力的中小企业市场份额或将萎缩30%以上。

12月下旬，水贝市场下架投资金，统一规范为首饰金销售并明确标注价格，改变了投资金与首饰金双轨定价格局。有报告指出，中国宣布黄金市场增值税政策调整，可能刺激基金流入。

在消费市场，金价高位运行下需求出现结构性调整。第三方数据分析机构新红数据显示，小红书上“打金店”词条相关话题达484条，总浏览量达1318.3w，12月相关笔记互动量均破万。

广东省黄金协会监事长兼首席分析师朱志刚表示，因黄金价格走高，不少消费者转向传统打金店定制饰品，个人零售商也关注打金业务，自去年底以来，不少珠宝店老板送孩子到黄金打金铺培训。

消费端产品偏好上，消费者多聚集在转运珠和古法手镯柜台。转运珠低克重、单价低，成为日常消费主流选择。

古法金对应的资本标的表现亮眼。截至12月31日，港股上市的老铺黄金股价全年涨幅为156.22%，期间每股价格一度涨至1108港元，市值也曾逼近2000亿港元。寶蘭和琳朝珠宝等古法金相关企业年内分别完成亿元级融资。

世界黄金协会发布的报告显示，黄金2025年表现亮眼，不断刷新历史纪录，以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30%。

银河证券研报指出，在美联储降息、美元信用弱化、央行购金等因素作用下，黄金上涨逻辑将继续演绎。美联储降息预期升温，流动性边际宽松助推金价。美国加征关税引发多国贸易纠纷、地缘冲突升级、美国债务信用担忧、美联储独立性恐动摇，将推动全球央行与投资者购入黄金，增加资产组合中黄金配置比例。全球“去美化”实质化推进，使得黄金上涨长期逻辑显现，支撑黄金价格中长期上涨趋势。

国信期货有色首席分析师顾冯达认为，驱动金价的宏观主线坚固，黄金具备上涨逻辑。但市场连续大涨后需消化和调整，下行风险在于若全球地缘局势超预期缓和、美联储货币政策超预期调整，可能引发黄金价格短期回调。

中金公司分析报告指出，黄金一度上涨至4500美元／盎司附近，已提前达到中金长期价格预测，高于模型计算的短期估值中枢，可能存在一定泡沫。中金分析提示投资者不应过度关注价格点位，建议关注趋势转变时点。

（AI撰文，仅供参考）