Ai快讯 “A+H”上市公司H股类别股东大会在审议普通议案时，出现大量反对票，甚至有议案遭否决。一位“A+H”上市公司人士表示对此感到纳闷。有负责ESG事项的人士称，海外投资机构看重上市公司的ESG内容，投反对票是对公司治理的表态。

中国社会科学院教授钟宏武认为，ESG已从“加分项”升级为“入场券”，ESG报告质量关系企业能否跨越跨境资本信任门槛。但国内外对ESG标准评判存在差异，中国企业需满足国际资本评级要求和本土政策导向，增加了适应成本。上海交通大学教授邱慈观认为，社会制度和文化差异导致双方关切的ESG议题不一致，全世界不应只有一套ESG标准。

12月23日，中国能建2025年第二次H股类别股东大会上，修订章程并撤销监事会的议案收到3.08亿股反对票，占出席股东大会H股股东表决权股份总数的12.02%；广发证券2025年第二次H股类别股东大会上，修订章程议案获反对票1.21亿股，占比16.08%。12月16日，中国电信2025年第二次H股类别股东会两份议案均收到4.37亿股反对票，占比逾20%。12月9日，福莱特H股2025年第一次临时股东大会上，《建议修订部分公司治理制度》多项子议案收到7000多万股至上亿股反对票。12月3日，春立医疗2025年第二次H股类别股东大会上，取消监事会并修订《公司章程》等三项议案均遭否决。此前，华泰证券、华能国际等公司H股类别股东大会上，H股股东反对票数量也不少。6月下旬，荣昌生物、东方电气2025年第一次H股类别股东大会上均有议案被否决。这些上市公司H股股东审议议案大多与修订管理制度有关，按新《公司法》要求进行，A股股东大会对此类议案反对意见较少。

经与投资者沟通，上市公司了解到外资机构对ESG报告内容不满意，认为一些指标未在报告体现。外资机构对企业ESG治理要求变严，有融资需求的企业需做ESG认证。港股对ESG要求在部分方面比A股高，如港股强制要求披露气候风险评估。ESG表现是海外机构投资者筛选标准之一，MSCI研究显示，ESG评级不同的公司融资成本有差异。价值在线董事长称，ESG报告评级为投资者提供非财务风险评估维度，是投资决策工具。私募人士表示，ESG报告代表企业未来发展前景，与社会责任报告不同。钟宏武解释，ESG蕴含企业潜在风险与价值增长点，其传导链条是机构投资决策核心逻辑之一，ESG报告质量关联企业在资本眼中的风险与价值。

部分海外机构对中国企业ESG评估存在偏见，看重文书工作。邱慈观认为企业需先有ESG行动再披露，要重视ESG报告。海外机构评价体系基于西方经验与价值导向，对中国企业特殊实践与社会贡献适配不足，如中国企业在“乡村振兴”投入难在国际评级指标中体现。国内外标准差异使企业面临“双重标准”难题，《2024年MSCI ESG评级洞察报告》称，中国企业在公司治理、公司行为议题表现落后比例高于全球平均水平。MSCI评级框架中，公司治理和行为议题权重高，影响整体评级。邱慈观认为经济制度、文化社会差异导致双方关切议题不同，如中国证监会要求披露乡村振兴与社会责任，欧美无此项。

钟宏武建议形成“协同治理”格局。政府与监管机构构建统一且具行业适配性的披露标准，强化政策协调性与执行力度。投资机构发挥市场导向作用，倒逼企业提升报告质量，理性运用评级结果。企业树立长期价值理念，强化ESG管理内生动力，补齐数据披露与专业人才短板。第三方机构坚守独立性底线，提升鉴证与评级专业能力，筑牢信息可信度防线。

A股监管机构在推动上市公司ESG治理方面做了大量工作。2024年4月，三大证券交易所发布“上市公司可持续发展报告指引”，建立信息披露框架，接轨国际强化气候变化披露要求，明确ESG披露议题。去年11月，三大证券交易所发布《可持续发展报告编制（征求意见稿）》，提出“双重重要性”披露要求，上交所制定《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案（2024—2026年）》。今年3月，证监会发布新版《上市公司信息披露管理办法》，规定上市公司按证券交易所规定发布可持续发展报告。

在各方努力下，A股公司ESG披露取得进步。2022年，A股全行业ESG报告披露率为34.86%；2023年，提升至41.51%；2024年，为46.34%。中证800指数成份股ESG报告披露率从2022年的82.25%上升至2024年的89.25%。上市公司对ESG态度从消极观望变为积极拥抱。邱慈观认为，中国ESG标准体系建立和被其他国家接受都需要时间。

（AI撰文，仅供参考）