瑞财经 严明会 11月28日，沪士电子股份有限公司(以下简称：沪电股份)在港交所提交上市申请，联席保荐人为中金公司和汇丰。

沪电股份2010年在深交所挂牌上市，是数据通讯和智能汽车领域PCB解决方案提供商。

2022年至2024年以及2025上半年，沪电股份实现收入分别为83.36亿元、89.38亿元、133.42亿元、84.94亿元，净利润分别为13.62亿元、14.90亿元、25.66亿元、16.78亿元。

随着收入大增，沪电股份的贸易应收款项及应收票据相应递增，报告期各期分别为22.54亿元、26.93亿元、40.44亿元及44.06亿元。

2022年-2024年，公司贸易应收款项及应收票据占收入的比例分别为27.04%、30.13%、30.31%。

虽然贸易应收款项数额持续增多，但周转天数并未延长，相反由2022年91天缩短至2025年上半年的89天。

从账龄来看，截至2025年6月末，沪电股份已逾期的贸易应收款项及应收票据为8068万元，占比1.81%。

同时，公司存货余额也呈上升趋势，各期分别为15.51亿元、15.48亿元、22.74亿元及29.42亿元，占流动资产的比例在23%左右。截至2025年6月末，公司存货中超94%为在产品和产成品。

此外，沪电股份的净利润虽实现大幅度增长，但净利润含金量有所下降。2024年，公司经营活动现金流净额为22.78亿元，占净利润的比例只有88.78%，此前两年的净现比则分别达到114.1%及149%。

报告期内，沪电股份投资活动现金流大额净流出，各期分别为-7.9亿元、-18.47亿元、-29.87亿元、-13.42亿元，其解释，主要是国债逆回购、购买固定资产、定期存款等所致。

截至2025年9月末，沪电股份账上现金及现金等价物有30.71亿元，而短债为37.92亿元，公司存在7.21亿元的短债缺口。

同期，沪电股份还有长债11.61亿元，贸易及其他应付款项66.57亿元。

伴随着资产负债率由2022年的33.9%上升到2025年上半年的47.7%，沪电股份偿债压力增大。

值得注意的是，报告期内，沪电股份还实施了大手笔分红，各期分派股息分别为2.85亿元、2.86亿元、9.57亿元及9.62亿元，合计24.9亿元。

近三年半，沪电股份分红金额超过此前九年之和。自A股上市以来，沪电股份累计分红41.13亿元。