文/瑞财经 许淑敏

中金公司董事会，忙着推进换股吸收东兴证券、信达证券相关事项。

12月17日，中金公司召开了第三届董事会第十三次会议，9名董事亲自出席，由董事长陈亮主持。

此次会议审议通过了17项议案。其中，逐项审议了《关于中国国际金融股份有限公司换股吸收合并东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司方案的议案》，包括换股吸收合并各方、换股吸收合并方式、换股发行股份的种类及面值、换股价格及换股比例等等。

最新的重组预案，披露了市场最为关注的交易价格。

中金公司A股股票换股价格为36.91元/股，东兴证券的A股换股价格为16.14元/股，信达证券的A股换股价格为19.15元/股。

中金公司、信达证券的换股价格，是按照定价基准日前20个交易日的股票交易均价确定。但东兴证券的换股价格按照定价基准日前20个交易日的股票交易均价并给予26%的溢价后确定。

根据上述公式，东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188。

惟有东兴证券的换股价格有溢价。瑞财经发现，停牌前20个交易日期间，中金公司A股股票跌幅6.76%，信达证券A股股票跌幅8.17%，而东兴证券A股股票上涨了10.52%。

公告显示，2024年，中金公司、东兴证券、信达证券营业收入分别为213.33亿元、93.70亿元、32.92亿元，此次交易金额为1142.75亿元。

之前市场热议最多的，合并之后，中金公司规模、效益会扩大多少，重组预案亦有所披露。

本次交易后，中金公司将承继及承接东兴证券、信达证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务，全面整合三方资源，进一步提升发展潜能。

像是营收，根据2025年前三季度静态数据估计，合并后中金公司营业收入约274亿元。

网点布局上，以2025年11月末静态数据估计，合并后中金公司营业网点数量将由245家提升至436家。

客户基础方面，以2025年9月末静态数据估计，合并后中金公司零售客户数由972万户增加至超过1400万户。

至于合并的好处，重组预案也一一描述了。

中金公司通过并购重组加快建设一流投资银行，这点是毋庸置疑。

而东兴证券、信达证券作为AMC系券商，合并以后，中金公司还会拓展深化资本市场与不良资产业务的协同发展模式。

中金公司还强调了，合并各方的业务布局具有互补性，能够增强业务经营韧性。

从收入结构看，根据2025年1-9月未经审计数据，中金公司、东兴证券和信达证券的手续费及佣金净收入占比分别为49.62%、34.99%和43.04%，利息净收入占比-4.91%、14.94%和10.04%。

根据2025年1-6月未经审计数据，中金公司、东兴证券和信达证券的财富管理（或经纪业务）分部收入占比分别为32.58%、38.98%和40.14%。

合并后，中金公司将扩大资本金业务及零售业务基础，并更好地发挥财富管理的“稳定器”作用。

另一方面，中金公司可以此提升资本配置效益。根据2025年9月末未经审计数据，中金公司、东兴证券和信达证券的经营杠杆率分别为5.42倍、3.20倍和3.84倍。

但一切交易均有风险。

此次交易仍有不少流程要走，能否取得各方批准、核准、注册或同意，以及最终取得的时间均存在不确定性。

整合后的风险更不可忽视。正如预案披露，本次换股吸收合并涉及两家被吸并方，涉及的资产及业务范围较大、牵涉面较广，若整合遇到障碍，合并完成后难以充分发挥合并各方协同效应，将会引发业务发展缓慢、资金使用效率下降、人员结构不稳定和管理效率低下等多方面潜在风险。

在公布重组预案以后，中金公司、东兴证券、信达证券股票均复牌了。12月18日，中金公司、东兴证券开盘一字涨停，信达证券开涨6.8％。