Ai快讯 东方精工（002611.SZ）计划以7.74亿欧元出售核心资产，这一交易引起市场关注。此次出售的是公司营收占比超六成的瓦楞纸板生产线业务，包括意大利Fosber集团及其中国两家子公司的全部股权，该业务曾支撑东方精工市值突破200亿元。

出售核心资产被视为东方精工应对业绩增长变化的调整举措。2022 - 2024年，东方精工营收从38.93亿元增至47.78亿元，扣非净利润从3.98亿元升至5.27亿元，增长依赖Fosber集团。2025年前三季度，公司营收同比增2.53%，扣非净利润同比下滑7.28%，其中第三季度单季下滑达37.51%，毛利率下降近9个百分点。

东方精工业务包括瓦楞纸板生产线、水上动力产品及通机产品、瓦楞纸箱印刷包装设备。瓦楞纸箱印刷包装设备是公司上市原有业务，水上动力产品及通机产品由2015年收购百胜动力带来，以Fosber集团为主的瓦楞纸板生产线是此次出售业务。

Fosber集团曾是东方精工全球化布局成果。2014年，东方精工以3.4亿元收购Fosber集团60%股权，2017年再斥资2.7亿元全资控股。十年间，Fosber集团营收从9.38亿元涨至29.8亿元，净利润从4404万元增至4.28亿元，使东方精工在全球瓦楞纸包装装备市场占据“全球第二、国内第一”位置，市占率达15%。

不过，2024年Fosber集团营收增2%，2025年上半年营收、净利润同比降幅均超9%。东方精工称出售理由为国际业务管理压力大、资源分散。

此次交易标的资产估值受争议。交易对价7.74亿欧元（约63.5亿元人民币），对应标的资产2024年4.6亿元净利润，静态市盈率为13.8倍，买方是全球知名投资公司Brookfield Corporation。截至公告披露日，东方精工静态市盈率47.01倍，动态市盈率34.56倍，上市公司估值是出售资产2.5 - 3.4倍。2025年上半年，标的资产营收13.96亿元，归母净利润2.21亿元，若业绩下滑，13.8倍市盈率处于合理区间。从市值管理看，剥离核心资产后，东方精工营收规模将缩水六成以上，仅剩水上动力设备等业务支撑市值，高市盈率面临回调压力。

东方精工将发展重心转向水上动力设备与具身智能机器人赛道。水上动力设备经营主体百胜动力收购整合历程不顺利。2015年，东方精工以4亿元收购其80%股权，百胜动力2015 - 2017年累计扣非净利润未达承诺。2018年，东方精工以3584万元收购剩余20%股权实现全资控股。百胜动力营收从2020年的3.44亿元增至2024年的7.57亿元，毛利率从2020年的26.87%持续下滑，2024年降至22.14%，2025年上半年进一步跌至21.38%。东方精工曾计划分拆百胜动力上市，2024年9月终止申请。

人形机器人业务是东方精工前沿赛道，目前处于“投资 + 初步合作”阶段。2024年，东方精工战略投资AI多模态大模型企业若愚科技，2025年增持至23.31%成为第一大股东。同时，通过多轮投资持有深圳乐聚机器人超6%股权，并签署代工协议。2025年9月，设立控股子公司东方元启切入整机制造。不过，若愚科技技术未完全商业化，乐聚机器人量产需时间，东方元启刚起步。近期机构调研显示，人形机器人行业处于“预热期”，核心供应商大多处于“无确定性订单却积极扩产”阶段，行业发展存在不确定性。

（AI撰文，仅供参考）