Ai快讯 近日，据港交所披露，暖哇洞察科技有限公司（简称：暖哇洞察）向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根大通和汇丰。在中国商业健康险市场从“高速增长”迈向“高质量发展”的关键节点，传统保险公司在承保、理赔等核心环节长期面临效率低下和赔付高企的双重困境，而暖哇洞察的AI智能系统为行业降本增效与精准风控提供了经市场验证的解决方案。

AI赋能收入稳健增长，关键指标领跑行业

从财务数据来看，2022年度、2023年度、2024年度以及截至2025年6月30日止六个月，暖哇科技收入分别约为3.45亿元、6.55亿元、9.44亿元、4.31亿元，复合增长率达65.5%；同期毛利分别为1.99亿元、3.82亿元、4.7亿元、2.2亿元。毛利率整体保持稳健，2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，分别录得57.7%、58.3%、49.8%、52.5%及51.0%。虽然公司目前仍处于亏损阶段，对应期间净亏损分别为2.23亿元、2.40亿元、1.55亿元和9987.7万元，但亏损幅度呈收窄趋势。

暖哇科技专注于用AI技术赋能保险交易全生命周期，核心聚焦承保与理赔两大关键环节。公司自主研发“阿拉莫斯”与“罗布泊”两大智能系统，“阿拉莫斯”基于丰富保险销售专业知识和营运洞察数据，结合外部大语言模型及专有垂直模型，推动承保流程自动化；“罗布泊”涵盖全国所有健康险类型的理赔责任判定和精算能力。公司采用成果导向的定价模式，依据促成保费和降低赔付率的效果收费。报告期内，AI承保解决方案收入占比持续提高，从2022年的62.5%升至2024年的77.6%。截至2025年6月30日止六个月，同时采用两类解决方案的客户贡献约七成收入，产品协同效应不断增强。

在市场拓展方面，暖哇科技业务覆盖迅速扩大。截至2024年12月31日，其解决方案已累计被90家保险公司采用，包括按2024年保费收入计算的中国前十大保险公司中的八家。截至2025年6月30日，公司已累计执行2.04亿例承保审查及理赔调查案件，服务超4100万名保险公司的承保及理赔客户，自成立以来累计促成缴纳首年保费107亿元。2025年上半年，公司关键运营指标表现优异：保单续保率达97.5%，交叉销售率63.0%，远超行业平均水平，自动理赔审核决策准确率98.0%，最快1分钟内完成全流程处理。此外，根据弗若斯特沙利文报告，截至2025年6月30日止六个月，暖哇洞察协助客户达成63.0%的交叉销售率，远高于15.0% - 25.0%的行业平均水平，凸显解决方案的强劲市场竞争力。

暖哇科技还通过与保险公司合作，设计和提供创新健康险产品，特别是针对已有疾病和罕见病患者的产品。截至2024年12月31日，公司与7家主要保险公司合作，推出14种带病人群保险产品，覆盖21种适应症和9种创新疗法。近年来，公司客户集中风险明显下降，客户结构持续优化。2022 - 2024年及截至2025年6月30日止六个月，来自五大客户的收入分别占公司同期收入的92.3%、82.9%、78.9%及73.6%；来自最大客户的收入分别占同期收入的78.7%、61.8%、45.2%及49.6%。

研发投入方面，公司研发开支绝对值仍在增长，但从收入占比来看有所下降。2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，研发开支分别为6810万元、6930万元、9400万元、4420万元及3400万元，分别占同期收入的19.8%、10.6%、10.0%、10.4%及7.9%。

深耕数据与AI，暖哇科技以技术壁垒破解行业难题

过去十年，中国商业健康险规模高速增长。瑞士再保险和太平洋保险联合出版的《中国健康险发展趋势与展望》报告显示，中国商业健康险规模从2014年的1587亿元增长至2024年的9773亿元，年均复合增速达20%；健康险占中国保险市场保费比例由8%提升至17%，保障程度显著增强。然而，自2019年起，健康险保费增速开始放缓。金融监管总局数据显示，2025年上半年商业健康险累计总保费收入6223亿元，同比增长2.3%。其中，人身险公司健康险保费收入为4614亿元，同比仅增0.15%，增速弱于全行业5.3%的保费增速。《报告》指出，当前中国健康险市场面临宏观经济压力、利率下行风险以及政策性保险（如“惠民保”）等多重竞争冲击。同时，传统保险公司内部存在运营效率低下、理赔流程高度依赖人工、风险控制能力不足等痛点，导致赔付率高企、盈利能力承压。行业增长的“量变”阶段已接近尾声，驱动经营“质变”的技术革新成为破局关键。

在此背景下，暖哇科技的AI解决方案精准切中市场核心需求。其核心价值在于通过全流程自动化与数据驱动的精准风控，直接帮助保险公司“降本增效”。截至目前，公司的AI理赔解决方案已实现无需人工介入的全自动理赔流程，且在准确性及效率方面优于人工审核流程。截至2025年6月30日，公司的AI模型有效帮助保险公司累计识别超120万高风险受保人，将赔付率减少10 - 23个百分点，每案件平均耗时不到一秒即可向客户提供风险分析建议。

暖哇科技利用海量保险与医疗专业数据构建了坚实竞争壁垒。公司的专识库包含保险产品信息、疾病专识、医疗检测结果及治疗记录，截至2025年6月30日，涵盖逾67000种疾病、26万种药物、16000种手术类别、12万个诊疗方案及医保药品目录中的3100万种药品，涵盖超2亿条健康险风险分析专识数据集，实现从疾病诊断到药物治疗整个医疗过程的全面结构化、端到端联动。同时，公司与医疗保健和保险行业主要参与者建立战略合作伙伴关系，截至2025年6月30日，专识库已累积来自中国32个省份超47000家医疗机构的数据，可覆盖36000家三级甲等医院和二级甲等医院的综合数字收据平台。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年保险专识及医疗专识总量计，暖哇科技拥有中国最全面的专识库之一。基于领先的数据分析与AI技术，暖哇科技已成为细分领域佼佼者。以2024年处理的保险案件数量计，暖哇洞察是中国保险业最大的独立AI科技公司；以2024年收入计，公司为中国健康险行业具备全栈风险分析能力的最大的AI科技公司。

从基本面来看，暖哇洞察营收与毛利率表现持续强劲，客户集中风险持续降低，业务健康度不断提升。其服务90家保险机构的广泛覆盖，及助力客户实现远超行业平均的续保率与交叉销售率，表明商业模式的有效性得到市场充分验证。在行业亟需技术驱动实现“质变”的当下，暖哇洞察的资本市场之旅值得期待。

（AI撰文，仅供参考）