Ai快讯 今日（9 月 16 日），深交所创业板新股建发致新（301584.SZ）、北交所新股锦华新材（920015.BJ）开启申购。

建发致新是全国性的高值医疗器械流通商，主要从事医疗器械直销及分销业务，同时为终端医院提供医用耗材集约化运营服务。在医疗器械产业链中，该公司承担着医疗器械的流通职能，是串联生产厂商、经销商、终端医疗机构的枢纽。

股权结构显示，建发致新为国企供应链巨头厦门建发集团旗下的医疗供应链企业。建发医疗持有建发致新 51.02%的股份，而建发集团直接及间接持有建发医疗 100%股权，厦门市国资委持有建发集团 100%股权，因此厦门市国资委间接持有建发致新 51.02%股份，为公司实际控制人。

2024 年，建发致新收入按业务类别分为直销业务（110.32 亿元，占比 61.69%）、分销业务（67.38 亿元，占比 37.68%）、服务业务（1.12 亿元，占比 0.63%），目前以直销业务为主，收入占比超 60%。

直销方面，建发致新为 31 个省、自治区、直辖市超过 3300 家医疗机构提供上万种规格型号产品，主要直销业务客户有首都医科大学附属北京安贞医院、首都医科大学宣武医院、吉林大学第一医院等；分销业务客户包含山南优视医疗器械有限公司、上海柯冀科贸有限公司等。

经销方面，建发致新以高值介入类产品为切入点，经营产品厂商包括微创集团、美敦力、泰尔茂、归创通桥等众多国内外知名企业。此外，公司还积极推动信息化管理在传统医疗器械流通业务中的应用，并为终端医院客户提供医用耗材集约化运营（SPD）服务，赋能产业链上下游。

不过，建发致新在招股书中提示可能存在偿债风险。由于所处的医疗器械流通行业是资金密集型行业，日常经营对资金需求量大，公司资产负债率较高，流动比率和速动比率较低。2022 年至 2024 年，公司合并口径的资产负债率分别为 87.39%、87.19%和 86.45%，流动比率分别为 1.13、1.12 和 1.12，速动比率分别为 0.90、0.86 和 0.81。公司提醒，若银行贷款政策收紧、利率大幅提升，或无法获得长期资金来源和其他融资保障，导致经营资金短缺，可能影响公司稳定经营。

锦华新材主要从事酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售，主要产品有硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等，是国内硅烷交联剂细分领域的龙头企业。

硅烷交联剂产品作为关键原料用于生产有机硅密封胶和胶粘剂，终端产品广泛应用于建筑建材、能源电力、电子以及新能源汽车等领域，属于国家战略性新兴产业中新材料领域的重点产品。羟胺盐产品主要用于生产广谱高效低毒农药和抗菌药物、高效环保金属萃取剂、新型离子交换树脂和绿色环保型染料；甲氧胺盐酸盐产品主要用于生产广谱高效低毒农药和抗菌药物；乙醛肟产品主要用于生产广谱高效低毒农药。

招股书显示，2022 年、2023 年、2024 年，锦华新材的硅烷交联剂国内市场占有率分别为 27.85%、31.60%、38.16%。截至 2025 年 9 月 5 日，公司已获得国家专精特新“小巨人”企业、国家绿色工厂等多项荣誉称号，还参与制定多项国家/行业标准。

但锦华新材在招股书中也提及，公司存在下游行业周期波动及市场需求下降的风险。其硅烷交联剂下游产品室温硅橡胶的应用领域除新能源汽车等景气度较高的领域外，还涉及房地产、光伏组件等周期性波动行业。2021 年以来中国商品房、办公楼市场周期下行，目前仍处于底部区域；2023 年以来中国光伏组件行业因产能过剩、竞争加剧，价格持续下行，目前也处于底部区域。公司提醒，若部分下游行业长期处于下行周期或底部区域，可能导致相关产品市场需求下降，进而使公司经营业绩下滑。

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（AI撰文，仅供参考）