文/瑞财经 曾树佳

虎牙直播收到了罚单。

据媒体披露，近日，虎牙直播所属公司广州虎牙信息科技有限公司，因提供含有危害社会公德内容的网络表演，被广州市文化广电旅游局罚款人民币10000元，并没收违法所得人民币14元。

被罚依据为《网络表演经营活动管理办法》第六条第一项、《互联网文化管理暂行规定》第十六条第九项。

作为“直播第一股”，虎牙以垂直游戏直播起家，一度是业内商业化较为成功的企业，但近年来，它在经营层面遇到了不少挑战。

不久前，虎牙 (HUYA）公布2025年第二季度财报。

上半年，其营收为30.76亿元，相比去年同期的30.46亿元营收，略有增长。其中，它第二季度营收为15.67亿元，也较上年同期的15.42亿元增长2%。

眼下，直播业务仍然是虎牙主要的收入来源，但二季度该业务营收同比下滑6.5%至11.5亿元，据统计，其已连续16个季度下滑。

今年二季度，虎牙的游戏相关服务、广告和其他业务收入4.14亿元，同比增长34.1%，但收入体量不及直播业务的一半。

虎牙上半年运营亏损为8335万元，上年同期的运营亏损为6455万元；净亏损为456万元，上年同期的净利为1亿元。换言之，其运营亏损扩大了。

二季度，在非美国通用会计准则下，虎牙的净利润从9700万元下滑至4750万元。

业绩承压的另一边，虎牙正通过控制费用，节衣缩食。

该公司二季度的研发费用，同比缩减了5.1%至1.22亿元；销售和营销费用下降6.5%至5770万元。费用的减少，是因为虎牙期内减少了人事相关费用和股份薪酬费用以及渠道推广费。

外界谈论最多的，是虎牙“三年计划”在现实层面上的成色。

两年前，该公司管理层大换血，腾讯系多位成员接管核心岗位，其中，腾讯副总裁林松涛出任董事长。

在此之后，林松涛提出了“三年计划”，试图通过提供游戏分销、游戏内道具销售和游戏广告等服务，拓宽收入来源。

由此，虎牙大幅度向游戏服务的方向转型，实践“虎亿计划”。

即从2024年开始，三年内计划培养千余名全行业头部主播，合作超过5000个优质游戏项目，并通过内容营销模式为游戏客户助力游戏新发行，撬动超百亿全平台流量加持，并在未来三年为游戏商业化主播分成100亿。

与此同时，虎牙在APP内添加了一个商城页面，用户可以直接从这里购买游戏，类似于游戏版的“货架电商”。

眼下三年计划，已过去了两年，尽管今年第二季度，其游戏相关服务、广告及其他业务收入在总营收中的占比，已从2023年第二季度的6.6%，提升至26.4%，但业绩仍未有所突破。

尽管如此，虎牙的大手笔分红还在执行。

它曾在2024年财报里，宣布“三年股息计划”，预期总派息金额不少于4亿美元，其中，在2025年支付现金股息3.4亿美元，以及预期在2026年和2027年每年支付不少于3000万美元。

2025年6月底前，虎牙已完成派发总计约3.4亿美元的特别现金股息，折合每股派息1.47美元。

目前，以短视频和长视频平台为代表的平台直播模式，正在迅速抢占市场份额，作为早期直播平台的虎牙，不得不面对困境，重塑竞争力。

据统计，虎牙仍聚集着最多的头部游戏主播和8000万资深游戏爱好者，几乎拥有着全部顶级赛事的转播权。如果后续能较好地推动“AI 直播”，或许能解决传统的一些痛点。