Ai快讯 8月22日晚间，万科（000002.SZ）披露2025年半年报，在行业深度调整与流动性挑战双重考验下，万科通过多举措稳步化解风险，探索新发展模式。

财务状况与债务化解

上半年，万科营收约1053亿元，实现销售金额691.1亿元，回款率超100%。报告期内积极推进存量盘活，回款57.5亿元，近三年累计盘活项目64个，涉及可售货值约785亿元。

合并报表范围内新增融资和再融资249亿元（不含股东借款），已顺利完成243.9亿元公开债务偿还，2027年前无境外公开债到期。存量融资规模稳定，大股东累计提供近240亿元股东借款，缓解流动性压力。新组建的经营管理班子积极化解经营困难和债务风险，稳定信心。

以产品力突围

在各方及大股东支持下，万科保障队伍、财务和生产经营稳定，按期保质完成超4.5万套房交付。

半年报显示，房地产开发及相关资产经营业务收入844.4亿元，占比80.2%。扣除税金及附加前，毛利率为8.7%，较2024年同期上升1.5个百分点；扣除后营业利润率为4.6%，同比上升1.1个百分点。

上半年房地产市场支持政策发力，“好城市 + 好房子”支撑重点城市新房市场平稳，城市分化延续，以产品力为核心竞争力成为企业穿越周期关键。万科实现销售面积538.9万平方米，销售金额691.1亿元，在15个城市销售金额排名前三，新开项目表现良好。

万科响应“好房子”要求，迭代“三好”住宅产品标准。首开项目兑现投资承诺，多个存量盘活项目首开去化率达九成及以上。融合技术积淀，形成24项产品标准及约520项设计要求与技术措施，推进好房子标准落地，上海理想之地入选相关案例。围绕客户需求，以内容服务与场景创新引领产品升级，新产品受客户认可，管理精细程度与开发运营效率持续加强。2022年以来主动获取的70多个新项目收益改善，已售部分毛利率约16%。

盘存量促增量

万科坚持存量资源盘活为主导、精准投资为补充的投资策略。近年来形成存量盘活系统性打法，今年上半年通过存量盘活优化和新增产能近百亿元，盘活回款近60亿元，2023年以来已盘活货值约785亿元，累计实现新增销售超200亿元。

上半年累计获取新项目6个，总规划计容建筑面积55.8万平方米，权益地价约13.4亿元，新增项目平均地价4528元/平方米，4个项目已在建。自2022年以来，78个项目实现开盘销售，平均开盘周期6个月，投资兑现度85%。

截至2025年6月30日，在建项目总计容建筑面积约3227.2万平方米，规划中项目总计容建筑面积约3007.4万平方米。未结算的待开发项目、在建项目和存量土地合计建面超6000万平方米，可维持一定在建和存货规模。投资上坚持量入为出，强调资源质量改善，聚焦优质项目，通过资源盘活转化土地。

经营服务类业务稳健增长

上半年，万科经营服务类业务全口径收入284.2亿元，同比增长0.6%，成为稳健增长重要支撑。

- 万物云：上半年收入约181.4亿元，同比增长3.1%，利润约8.4亿元，同比增长5.4%，核心净利润约13.21亿元，同比增长10.8%。主动压缩开发商业务及非核心业务，开发商关联业务收入占比降至6.5%。在存量住宅市场拓展能力领先，上半年新获取114个住宅服务项目，首创“弹性定价”模式新增项目22个，新签八大行业项目年饱和收入11.1亿元。

- 泊寓：上半年营收18亿元，同比增长4.1%，新获取1.16万间房源。截至6月30日，共运营管理27.3万间长租公寓，开业19.8万间，服务企业客户超6200家，超13万间纳入保障性租赁住房，出租率93.3%。

- 商业业务：上半年营业收入41亿元。截至6月30日，累计开业179个商业项目（不含轻资产输出管理项目），建筑面积1034万平方米，整体出租率93.2%，同比增加0.3个百分点。加快建设经营性不动产资产证券化通路，中金印力消费REIT底层资产杭州西溪印象城表现良好，Pre - REIT基金取得进展。

- 物流仓储业务：上半年营收20.7亿元，同比增长6.7%，其中冷链收入10.7亿元，同比增长23%；高标库收入10亿元，同比下降6.5%。截至报告期末，万纬物流累计开业项目约150个，可租赁面积1045万平方米，高标库稳定期出租率86%，冷链稳定期库容使用率74%，稳中有升。

融合发展新进展

万科积极加强与大股东深铁集团的融合发展。二季度双方在长租公寓领域开展战略合作，7月上线全球首例“机器人自主搭乘地铁为商家配送货”试点合作，由万科旗下万纬物流集成研发的机器人为深圳地铁2号线湾厦站及线上其他站内7 - Eleven门店配送货。

万科管理层表示，公司稳步推进改革化险工作，逐步消化风险，但彻底化解仍需“以时间换空间”。当前经营面临阶段性压力，但相信在各方支持下，依托自身优势，能走出低谷、迎来转机，将通过多项措施推动业务优化调整，重归健康发展轨道。

（AI撰文，仅供参考）