瑞财经 严明会 近日，华安证券研报指出，万华化学产销量稳步增长，看好旺季聚氨酯价格修复。公司聚氨酯板块营业收入368.88亿元，同比+4.04%；毛利率25.68%，同比-2.32pct。聚氨酯系列产品产量/销量298万吨/303万吨，同比增加15万吨/34万吨。

公司石化板块营业收入349.34亿元，同比-11.73%；毛利率-0.37%，同比-4.90pct。石化系列产品产量/销量295万吨/285万吨，同比增加18万吨/10万吨，2024年万华蓬莱一期PDH等项目完成建设并实现一次性开车成功带来部分增量。

公司有序推进福建MDI以及福建TDI新装置建设及投产，在建项目投产后MDI/TDI产能将达到450/144万吨，进一步巩固规模优势，未来MDI、TDI供给格局有望继续向好，在聚氨酯领域，产能+成本均具有明显优势。维持“买入”评级。