Ai快讯 在中报披露窗口期，年内估值快速提升的概念股迎来业绩验证。8月11日早盘，晶华新材（603683.SH）开盘五分钟后封死跌停，报21.44元，创下年内单日最大跌幅。上周二，该股创下历史最高价25元，年内累计涨幅一度达178%。

诱发晶华新材股价跌停的或是公司刚刚披露的中报业绩。8月10日，晶华新材发布2025年半年度报告，报告期内，公司营业收入与净利润变动背离，营收同比增长10%，归母净利润与利润总额分别同比下降7.3%、20.01%，第二季度销售净利率创下2023年三季度以来第二低水平。

截至最新收盘日，晶华新材的市盈率（TTM）达96.9倍，远高于行业平均水平。在主营业务承压的情况下，晶华新材新设控股子公司布局机器人、新能源汽车等赛道，但新业务尚处于产品开发和市场开拓阶段，仅靠预期炒作或难以支撑其高估值。

财报显示，晶华新材上半年实现营业收入9.47亿元，同比增长10.53%；归母净利润3767.44万元，同比下降7.3%；扣非归母净利润3849.22万元，同比增长18.87%；经营活动净现金流2513.15万元，同比下降63.59%。

单季度来看，今年第二季度晶华新材实现营业收入5.08亿元，同比环比分别增长8.75%、16.1%，营业利润1537.43万元，同比环比均减少两成，归母净利润1888.36万元，环比增长0.5%。

晶华新材主营业务涵盖工业胶粘材料、电子胶粘材料、光学胶粘材料、特种纸等，消费电子和新能源动力电池领域是产品重要应用方向，工业胶粘和电子胶粘为主要营收来源，2024年这两项业务营收占比分别为54%、26%。

在财报中，晶华新材谈及粘胶行业发展时表示，胶粘剂和胶粘带行业内企业多而小、分布分散、产业集中度低，经营两极分化。国内虽有少数领先企业在中高端产品领域崭露头角，但整体竞争力仍弱，3M、德莎、日东等国际知名企业产品占据中高端市场，内资企业竞争压力巨大。

对于上半年净利润下滑的原因，晶华新材未作解释。记者注意到，净利率下滑和销售费用增长是盈利承压的原因。Wind数据显示，第二季度公司销售净利率为3.9%，环比一季度降低0.53个百分点，为2023年三季度以来次低水平。上半年公司销售费用达2796.6万元，同比增长62.2%或1071万元，增速远超营收增速。晶华新材解释称，销售费用增长系销售人员薪酬增加以及股份支付摊销计入销售费用所致。另外，管理费用和财务费用分别同比减少186万元、399万元，合计达585万元，即三项费用合计增长586万元。

今年以来，固态电池和机器人产业化从“技术论证阶段”向“规模化落地阶段”转变，引发市场资金对固态电池概念的炒作。截至最新收盘日，固态电池板块48只股年内平均上涨26.6%，上海洗霸、德福科技累计涨幅均逾160%。晶华新材2025年前7个月股价累计涨幅约140%，公司部分董事及高管6月底抛出减持股份计划，副总经理白秋美、副总经理郑章勤、财务总监尹力、董秘潘晓婵拟合计减持不超过182.58万股，按最新收盘价计算，减持金额约3914万元。

晶华新材股价的核心驱动力来自机器人、固态电池两大热门赛道。全固态电池产业化加速，主流电池厂商加大投入，预计2026年陆续装车，低空飞行、机器人等新兴领域带来边际需求；人形机器人应用场景逐步落地，核心零部件增长空间受市场高度重视。

乘着赛道热度，晶华新材通过新设控股子公司布局电池与机器人业务。中报显示，6月12日晶华新材注册成立北京晶智感新材料有限公司（下称“晶智感”），持股比例51%。晶智感主营业务为多模态柔性传感器，产品覆盖机器人触觉、新能源电池、3C消费类等模组，机器人触觉主要是灵巧手的电子皮肤。

控股子公司落地后，晶华新材股价开启主升浪。6月26日至今，累计上涨45.96%，按8月5日收盘创下历史最高计算，区间最高涨幅达70%。新设子公司成立后，互动易平台上投资者纷纷询问新赛道进展，关注焦点集中于公司固态电池领域产品收入规模、与头部整车电池厂合作进展、人形机器人皮肤产品突破等。

不过，梳理半年报信息发现，晶华新材的机器人与固态电池新业务目前还无法贡献营业收入。晶华新材表示，晶智感处于产品开发和市场开拓阶段，主要开发机器人、医疗健康、工业与消费电子领域。其中，机器人领域开发用于灵巧手的柔性触觉传感器电子皮肤；医疗健康领域研发针对脑卒中患者的监测康复外骨骼手套、步态检测鞋垫等产品；工业与消费电子领域布局新能源电池安全检测、汽车智能座舱等。关于固态电池业务，公司称电子胶粘材料应用于电池的电芯、模组、pack等部位，主要提供密封、缓冲、绝缘、阻燃、隔热等粘接作用，具体产品运用由终端客户根据产品性能决定。

（AI撰文，仅供参考）