瑞财经 王敏 7月7日，深圳市星源材质科技股份有限公司（以下简称“星源材质”）在港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市，独家保荐人为中信建投国际。

招股书显示，星源材质于2003年创立，于2016年12月1日在A股上市，是锂离子电池隔膜制造商，致力于为全球客户提供品质上乘的产品。

根据弗若斯特沙利文的资料所示，星源材质是中国首家掌握锂离子电池隔膜干法单向拉伸技术的企业，2024年按出货量计算，公司干法隔膜的市场份额全球排名第一。

锂离子电池行业的价值链包括原材料供应商（上游）、锂离子电池制造商（中游）以及应用场景（下游）。原材料供应商提供负极材料、正极材料、隔膜及电解液，此等原材料对锂离子电池产品的均匀性、稳定性及安全性至关重要。作为电极之间的物理屏障及锂离子移动的通道，隔膜直接影响锂离子电池的热稳定性、机械强度、离子导电性、快速充电能力以及整体安全性能。

此外，高效能隔膜有助于降低热失控的风险，并在高电流密度下稳定运作，这对快速充电应用而言尤为关键。锂离子电池制造商负责设计及生产电池产品，包括电芯、电池模组及电池组，以及相关的电池管理系统(BMS)。锂离子电池的下游应用场景主要包括新能源汽车、储能设施及消费电子产品。

全球及中国锂离子电池行业市场规模

全球锂离子电池行业的出货量由2020年的323.2吉瓦时增长至2024年的1,519.6吉瓦时，复合年增长率为47.3%。预计到2029年，全球出货量将超过4,600吉瓦时，自2024年起复合年增长率为25.2%。中国仍是全球最大市场，锂离子电池的出货量由2020年的142.5吉瓦时增长至2024年的1,133.0吉瓦时，复合年增长率为67.9%。预计到2029年，出货量将超过2,600吉瓦时，维持18.5%的复合年增长率，在全球市场的占有率将超过50%。中国以外其他地区的锂离子电池出货量预计将于2029年超过2,000吉瓦时，复合年增长率为39.4%，高于中国，其全球市场占有率亦将增至40%以上。

值得注意的是，由于新能源汽车的持续渗透以及包括用户端在内的能源储存的快速采用，按出货量计算，欧洲及美国的锂离子电池市场份额预计将分别由2024年的9.9%及7.0%增加至2029年的20.3%及17.0%。为应对这一趋势，领先的锂离子电池制造商正积极扩大欧洲及美国的产能，进而推动全球锂离子电池供应链包括电池隔膜产业加速在这些地区的扩张及本地化。

全球及中国电动车电池行业的市场规模

全球新能源汽车的销量由2020年的约3.2百万辆增加至2024年的19.0百万辆，复合年增长率为56.5%，其中中国占全球销量的67.8%，达12.9百万辆。随著消费者的接受程度持续提升，预计全球新能源汽车的销量到2029年将达到40.7百万辆，自2024年起复合年增长率为16.5%。中国预期继续保持领先地位，2029年销量可望达到27.7百万辆，占全球新能源汽车销量的68.1%。

新能源汽车市场的快速扩张大幅提升对电动车电池的需求。全球电动车电池出货量由2020年的约177.6吉瓦时增加至2024年的1,037.8吉瓦时，复合年增长率为55.5%。展望未来，全球电动车电池出货量预计将由2024年的1,037.8吉瓦时增加至2029年的3,369.9吉瓦时，复合年增长率为26.6%。在中国，电动车电池出货量由2020年的80.0吉瓦时激增至2024年的783.5吉瓦时，复合年增长率为76.9%，预计到2029年将达到2,008.3吉瓦时，自2024年起复合年增长率为20.7%。同时，中国以外其他地区的电动车电池出货量预期将于2029年超过1,300吉瓦时，自2024年起计的复合年增长率为39.9%。

全球及中国储能电池行业的市场规模

在支持性政策推动及清洁能源加速部署的带动下，全球储能行业呈现显著增长。以新增装机容量计算，市场规模于2024年达207.9GW，预计到2029年将增加至1,195.9GW，2024年至2029年的复合年增长率为41.9%。在强力政策激励及下游需求激增的支持下，中国于2024年占全球新增装机容量的61.9%，预计到2029年将提升至64.8%。

就电池出货量而言，在20多个政府推行的储能结合可再生能源项目的带动下，全球储能电池出货量由2020年的29.6吉瓦时增加至2024年的355.2吉瓦时，复合年增长率为86.1%。预计到2029年将达到1,123.3吉瓦时，自2024年起复合年增长率为25.9%。

在中国，为配合“碳达峰”及“碳中和”的目标以及随著电力交易机制日趋成熟，储能电池出货量由2020年的16.2吉瓦时增加至2024年的295.5吉瓦时，复合年增长率为106.7%，预计到2029年将达到557.6吉瓦时，自2024年起复合年增长率为13.5%。中国以外其他地区的储能电池出货量预期将于2029年达到500吉瓦时，自2024年起计的复合年增长率为56.8%。