方正证券发表观点：盛合晶微IPO进入验收程序，三工厂完成主体封顶预计年底竣工。证监会披露平台显示，SJSemiconductor Corporation（盛合晶微）IPO辅导状态变更为辅导验收。盛合晶微自2014年起就致力于12英寸中段硅片制造，并进一步提供晶圆级先进封装和多芯片集成加工等全流程的先进封装测试服务，并于2024年5月推出3倍光罩尺寸TSV硅通孔载板技术，标志着其芯片互联先进封装技术迈入亚微米时代，目前已形成了全流程芯粒多芯片集成加工的完整技术体系和量产能力。根据CIC灼识咨询《全球先进封装行业研究报告》有关2023年中国大陆地区先进封装行业统计，盛合晶微12英寸中段凸块Bumping加工产能第一，12英寸WLCSP市场占有率第一，独立CP晶圆测试收入规模第一。截止2024年其报告发布之日，盛合晶微是大陆唯一规模量产硅基2.5D芯粒加工的企业。根据江阴发布2025年4月消息，总投资84亿元的盛合晶微三维多芯片集成封装项目正加速推进，目前二工厂已投产，部分设备投入使用并持续扩产中，三工厂完成主体封顶，预计年底竣工，全部投产后可形成凸块工艺加工8万片/月、三维多芯片集成封装1.6万片/月的生产能力。

长鑫计划2025年交付HBM3样品，2026年全面量产。据韩媒FinancialNews报道，长鑫存储计划在2025年底前交付HBM3样品，并预计从2026年开始全面量产。Omdia预计2025年长鑫存储DRAM产量将达273万片，同比增长68%，同时持续迭代技术节点。根据TechInsights拆解，光威16GBx2DDR5-6000Mhz台式机UDIMM内存由16颗长鑫存储制造的16GbitDDR5芯片组成，存储单元的间距分别为源极29.8nm、字线41.7nm、位线47.9nm，与三星、海力士和美光的D1z工艺节点水平相当。

混合键合与TSV是3D封装的核心，HBM“连接”与“堆叠”带来设备材料端发展新机遇。混合键合技术可最大限度地缩小DRAM的间隙，且没有微凸块电阻，因此信号传输速度更快，热量管理更为高效。根据SK海力士HBM封装路线图，其将在计划于2026年量产的HBM4E中采用混合键合技术。混合键合将充分带动永久键合设备与减薄+CMP需求，根据BESI数据，预计存储领域未来贡献混合键合设备明显增量，保守预计2030年需求量约350台，减薄+CMP亦成为重要一环。当前HBM方案主要带动固晶机、临时键合与解键合、塑封装备以及TSV所需的PECVD、电镀、CMP等设备；材料端则是TSV电镀液、塑封料、抛光材料等。

来源：财中社