方便面搭配火腿肠，这是国民速食CP。说到方便面，就无法绕开火腿肠。如今，方便面销量持续下滑，火腿肠大王双汇发展（000895）的日子也不好过。

双汇发展日前发布的一季报显示，2025年一季度，公司实现营收约143亿元，同比微降0.1%；实现归属母公司股东的净利润11.4亿元，同比下降10.6%。收入刷新三年来新低，盈利更差，是2019年以来一季度的最低点。

这并不是双汇发展业绩首次下跌。2024年，双汇发展实现营收597.2亿元，同比下降0.6%，这是双汇发展收入连续四年下降；归属母公司股东的净利润49.9亿元，下跌1.3%，净利润连续两年下降。

双汇发展有两大产品线-以火腿肠为代表的包装肉制品和以冷鲜猪肉为主的生鲜猪产品。后者虽然收入占比过半，但近年来毛利率基本在个位数，2024年更是降至不足5%。

与之相比，包装肉制品的毛利率基本在30%以上，2024年超过35%，贡献毛利超过88亿元，生鲜肉不足14亿元。因此，包装肉制品对公司业绩影响更大，是双汇发展的主要盈利来源。

2020年，双汇发展包装肉制品实现收入281亿元，之后收入便节节下降，至2024年已经下降至247.9亿元。

火腿肠的“好搭档”-方便面市场也不景气。以康师傅为例，2024年，康师傅方便面业务实现营收284.1亿元，同比下降1.3%，连续两年下降后，距离2022年创下的296.3亿元已经减少了12.2亿元。

世界方便面协会数据显示，2024年行业销售额同比下滑2.4%至1045亿元，连续第四年负增长。

双汇发展也在努力开拓新的增长曲线。2020年，公司定增募资70亿元用于肉鸡产业化和生猪养殖等项目。其中，肉鸡产业化项目投入33.3亿元，且已经于2023年上半年末达到了可使用状态，项目累计投入了34.5亿元。

然而，2024年，肉鸡产业化产能建设项目亏损3.1亿元，累计亏损5.4亿元。定增时，双汇发展预计可以实现的内部收益率为税后15%以上。至于未能实现预期的原因，双汇发展归结于行业供需、鸡价和项目初期运行等。

另一个多元化项目是生猪养殖产能建设项目，计划使用定增资金9.9亿元，项目于2023年8月底达到了可使用状态，2024年亏损了7229万元，累计亏损1.4亿元。定增时，双汇发展预计项目内部收益率（税后）16.8%。

2024年是双汇发展二代接班人万宏伟交出的首份年报。由于长子与万隆发生争执，已无接班可能。2024年8月底，万隆次子万宏伟接替父亲成为公司董事长。

不过不知是出于何种原因，约一个月后即2024年9月底双汇发展选举万隆为公司副董事长；12月底，万隆辞去副董事长职位，但保留了董事会董事一职。

1940年出生的万隆已经85岁高龄，接班的万宏伟也已经52岁，不再年轻。双汇发展向前可追溯至1984年成立的双汇集团，公司也有41年的历史。在新消费火热的当下，双汇发展增长陷入了困境。

摆在万宏伟面前的问题是，如何重塑这家曾经市值逾1700亿元，如今只剩下约850亿元公司的辉煌。

来源：财中社