瑞财经 严明会 4月30日，南京普爱医疗设备股份有限公司（以下简称：普爱医疗）递表港交所，国泰君安国际为其独家保荐人。

自成立以来，普爱医疗专注于X射线成像技术，截至最后实际可行日期，公司产品组合已扩展至逾100款型号。目前，已形成以移动式C形臂X射线机、数字化摄影X射线机、 DRF数字化透视摄影X射线机三大业务为主的产品格局。

2022年-2024年，公司实现营业收入分别为3.77亿元、5.01亿元、4.84亿元；净亏损分别为4370.4万元、1596.8万元、4422.6万元，三年累计亏损1.04亿元。

净利润持续亏损之下，普爱医疗现金流状况不可避免地出现恶化。2022年-2024年，公司经营活动现金流净额分别为3734.8万元、-3891万元、-2137.2万元，连续两年净流出。

同期，由于新增定期存款以及收购物业、厂房及设备付款，导致公司投资活动现金流净额同样持续净流出，各期分别为-805.7万元、-2681.6万元、-492.7万元。

因此，公司现金流入仅仅依靠融资活动，各期融资活动现金流净额分别为732.8万元、244.1万元、2214.8万元，主要由于新增银行贷款分别2000万元、2500万元、6100万元。

而不断向银行借款，导致普爱医疗债务持续堆高。截至2025年3月末，公司债务总额4294.6万元，其中，即期债务为4253.7万元。

同期，公司现金及现金等价物仅剩1107.3万元，存在短债缺口3146.4万元。

报告期内，普爱医疗现金及现金等价物连年缩水，各期分别为1.03亿元、4001.6万元、3585万元。截至2025年3月末，已缩水近9成。

负债不断增加，手握现金却持续减少，使得普爱医疗偿债压力倍增。2022年-2024年，公司流动比率分别为1、0.9、0.8，速动比率分别为0.5、0.3、0.3。

截至2024年末，普爱医疗流动负债净额5849.3万元；同期，公司资产负债比率（即银行贷款总额/权益总额*100%）为53.8%，较2021年的12.9%飙升了3.17倍。