财中社5月28日电 国泰海通证券发布传播文化行业报告。

铜质文创工艺品龙头，线上直销占比达70%。公司是我国铜质文创工艺产品的第一品牌，以原创设计推动长期差异化发展，在铜质文创领域确立了稳固的龙头地位。参考弗若斯特沙利文的数据，2024年公司铜质文创工艺产品市场份额为35%，若单独统计线上销售的铜质文创产品，则市场份额占比达44.1%。公司的产品以线上直销为主，占比在70%左右，具体的销售渠道主要是在天猫、京东和抖音等电商平台的直营旗舰店。此外，截止2024年12月31日，公司还在线下运营9家直营店，在作为零售网点的同时，也是沉浸式品牌体验中心，设有互动产品展示、现场工艺演示和限时展览等。

“铜葫芦”和“大圣”系列为两大爆款，自研IP产品收入超过90%。铜葫芦系列是公司最早的产品线之一，大圣系列则是公司最成功的原创IP系列之一。除此之外，铜质摆件中还有“传统文化”系列、“文物新生”系列、“口彩吉祥”系列、“神话民俗”系列等。铜雕画、塑胶潮玩、金质或银质文创产品也已有较多的产品储备。值得注意的是，公司自研IP收入占比维持较高比例，2022-2024年分别为94.1%/88.3%/93.7%。同时公司重视研发投入，2023年研发开支同比增长超过50%，为公司产品迭代和创新提供了源源不断的活力。

铜质工艺品市场规模有望维持较快增长。根据公司招股说明书及弗若斯特沙利文的数据和预测，金属文创工艺品中，金质工艺品占比最高，铜质工艺品有望保持强劲增长态势，预计2029年市场规模达到23亿元，2024-2029年复合增长率达7.7%。更细分的市场来看，铜质摆件的市场规模占铜质文创工艺产品的市场规模比例始终在75%以上，且有望从2024年的12.34亿元提升至2029年的18.71亿元，年复合增长率为8.7%。

营业收入维持稳定增长，依托成本和费用控制，利润实现较快提升。2022-2024年公司营业收入分别为5.03、5.06、5.71亿元，其中2024年同比增速超过10%，而公司在2022-2024年的利润及全面收益总额分别为5,694、4,413、7,898万元，其中2024年同比增速接近80%。

利润增速快于营业收入的增速原因一是对成本的有效控制带来毛利率提升，二是2024年销售及营销开支和行政开支占总收入的比例均有下降，显示较好的控费效果。各项成本中，直接材料成本占总成本的比例最高，包括用于铜质文创产品的铜、包装材料、塑胶、银质产品线的部分材料。2023年公司因生产技术升级，铜的利用率提高，原材料消耗量减少；2024年公司直接材料成本的上升与原材料价格整体上涨幅度一致。此外，2024年公司平台服务及推广开支也有所下降。

来源：财中社