文/瑞财经 杨宏彬

项洪伟是铁了心，要卖掉洪汇新材的控制权。

今年4月，洪汇新材公告称，项洪伟将转让公司29.9%的股权予锡港启兴，作价约8.7亿元。转让完成后，项洪伟的持股将降至22.82%，而锡港启兴将成为洪汇新材新的控股股东。

锡港启兴是一家合伙企业，执行事务合伙人为无锡金瑞，持股1%，有限合伙人包括锡山国投、锡山新动能肆期，持股分别为40.85%及58.15%，而这3名合伙人均由锡山区国服中心控制。

因此，锡山区国服中心为洪汇新材新的实际控制人，洪汇新材也因锡港启兴的入股而“染红”。

交易完成后，持股22.82%项洪伟仍是洪汇新材第二大股东。但双方约定，只要锡港启兴仍为洪汇新材的控股股东，项洪伟便不得以任何方式再谋求洪汇新材的控股权。

01

国资全面接手

今年1月，无锡国资就已经有了收购洪汇新材的意向。当时洪汇新材的估值约为30亿元，29.9%的股权对应价格约9亿元。时隔仅3个月，无锡国资的出价便缩水了约3000万元。

这一次收购公告内容要详细的多。不仅规定了上市公司之后的治理，还定下了业绩补偿协议。

交易后，洪汇新材的董事会由 5 名董事组成，其中2名非独立董事及2名独立董事均由无锡国资方提名，1名非独立董事由项洪伟提名；高级管理层方面，总经理、财务总监、董事会秘书也将由无锡国资方推荐。

由此可见，项洪伟虽仍持有股权，但已经基本从洪汇新材出局了。

业绩补偿方面，洪汇新材承诺2025年-2027年的扣非归母净利润之和不低于1.31亿元，但要在完成度低于80%才触发补偿，也就是1.05亿元以下。

早在2023年8月，项洪伟就已经要出手洪汇新材的控制权了。

当时，他找来的是一个神秘的女买家——施宁娣，出售的股权同样为29.99%，价格为8.5亿元。

当时的公告中，对施宁娣的介绍非常少，仅提到她是70后，住在江苏苏州，而她的履历、职业等信息一概不知。施宁娣将分3期支付8.5亿元收购款，意向书签订10日内，就需要支付1亿元定金。

显而易见的是，即便是1亿元的定金，一个自然人要掏出来也并非易事。3个月后，洪汇新材以公告形式宣布了交易的终止。

02

二代上位营收利润连降

洪汇新材做的是特种氯乙烯共聚物，通俗来说就是特种树脂。而项洪伟与树脂的缘分，是非常深的。

时间回到1987年，当时20岁的项洪伟，是无锡县电化厂的一名工人，工作地点是树脂车间。他在这个车间干了8年，最后坐上了车间主任的位置。

之后多年的工作中，项洪伟都在与化工材料打交道，但接触最多的还是树脂。在创立洪汇新材前，他在江苏银卡化工有限责任公司树脂厂担任厂长。

2016年，洪汇新材登录资本市场，项洪伟从一名车间工人，摇身一变成为上市公司老板。在他的带领下，公司发展蒸蒸日上。2016年-2019年，洪汇新材的收入从3.15亿元增长到了5.58亿元，净利润从5262万元增长到了8829.03万元。

2020年10月，项洪伟做出了交班决定，将洪汇新材董事长的权杖交给了儿子项梁。当时项洪伟53岁，还远不到退休的年纪。2021年12月，项洪伟还打算转让16%的股权给儿子，作价3.52亿元，但转让最终并未完成。

项梁是一名90后，接下董事长之位时还不满30岁。这位小项总高中毕业后便去服兵役，退伍后也不忽略文化知识的学习，2023年9月，他前往加利福尼亚大学尔湾分校上学，2024年末时仍是本科在读。

一手抓事业一手抓学业，难免让小项总乏力。在他接班之后的3个完整财年，即2021-2023年，洪汇新材的收入分别为7.49亿元、5.16亿元及3.73亿元，净利润分别为8580.23万元、8456.05万元及5088.2万元，均为连续下滑。

面对洪汇新材连续下滑的业绩，老项总也没打算重新出山，而是干脆直接卖掉控股权，把退休落实到底。

2016年上市以来，洪汇新材年年盈利，年年分红，现金分红总额达到5.26亿元。2016年-2024年，项洪伟在洪汇新材的持股都在50%以上，换言之他至少获得了分红总额的一半。

在正式出让洪汇新材控股权之前，项洪伟也通过减持股份套现不少。2020年-2022年间，他合计减持了洪汇新材约5%的股份，套现约1.15亿元。再加上出让控股权获得的8.7亿元，项洪伟这么多年也累计收获了10多亿。

03

业绩回暖

出售洪汇新材控股权，项洪伟选择了一个不错的时机。

洪汇新材的业绩在2024年回升。期内，洪汇新材的收入为4.56亿元，同比增长22.19%，净利润为5924.01万元，同比增长16.43%。

洪汇新材收入主要来自于氯醋树脂及水性乳液（树脂）两大产品。公司业绩的回暖，主要是得益于水性乳液（树脂）。

期内，洪汇新材水性乳液（树脂）的收入达到1.42亿元，同比暴增329.74%；而氯醋树脂的收入为3.13亿元，同比下滑了7.93%。

2024年，洪汇新材水性乳液（树脂）的产品产能利用率有明显提升，期内为65.82%，而2023年同期只有10.67%。不过，洪汇新材氯醋树脂产能利用率仍处在低位，2024年为38.20%，2023年为38.89%。

洪汇新材水性乳液（树脂）收入大增的同时，毛利率也有明显提升。2024年，该产品的毛利率为26.36%，同比增加了17.97个百分点。而同期内，氯醋树脂的毛利率为30.44%，同比下降了3.93个百分点。

此外，2024年洪汇新材的多项费用有所下降，如管理费用3398.12万元，同比下滑2.3%，研发费用2675.46万元，同比下滑1.47%。

流动性方面，2024年末，洪汇新材手持的现金及现金等价物为1.1亿元，而身上并未有背有短期借款，资产负债率低至9.05%。

今年一季度，洪汇新材的业绩再度上扬，实现收入9383.45万元，同比增长34.99%，净利润1138.45万元，同比大增200.55%。公司期末的资产负债率再降至7.45%。

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