瑞财经 严明会 4月15日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（以下简称：遇见小面）向港交所提交上市申请书，招银国际为其独家保荐人。

遇见小面采取直营餐厅运营和特许经营管理相结合的双重模式，截至2024年底，遇见小面共有360家餐厅，其中包括279家直营店和81家特许经营店。

其中，直营餐厅提供堂食服务和外卖业务，2022年-2024年，直营餐厅运营分别贡献3.37亿元、6.72亿元、10.01亿元收入，占公司总收入比重由80.5%上升至86.7%。

而特许经营管理则相当于加盟模式，公司主要向特许经营商收取货品及设备销售费用、特许权使用费及特许经营费用，报告期内，该业务分别贡献19.3%、16%、13.2%收入。

由此来看，直营业务是遇见小面的基本盘。而直营是重资产模式，公司需承担相应的租赁费以及设计、施工、装修费等。

看成本结构，原材料及耗材、人工、房租（使用权资产折旧）三项加起来几乎“吃掉”了近九成的收入。

不仅如此，巨额的租赁负债也成了束缚公司资金流动的枷锁。截至2025年2月末，遇见小面流动租赁负债高达2.01亿元，非流动租赁负债5.28亿元。同期，公司手握现金仅有2791.3万元，即便是加上受限制银行存款3225万元，也难以覆盖短债。

随着门店的扩张，遇见小面的资金需求不断增加，流动负债从2022年的2.51亿元攀升至2024年的4.9亿元，而流动资产仅为2.48亿元，产生流动负债净额达2.42亿元。

遇见小面透露，未来将在2025年、2026年及2027年分别开设约120家至150家、150家至180家及170家至200家新餐厅。

按2025年最低拓店120家计算，单店成本70-90万，年需烧钱超1亿，现有资金仅够支撑3个月。2025-2027年计划新开530家店，需投入3.88亿，相当于当前现金储备的9倍。

而资金紧张之余，向港交所递表前一个月，遇见小面还紧急实施了一次分红，派息1470万元，加上2023年派息1950万元，公司累计现金分红3420万元。按照持股比例，创始人宋奇和苏旭翔可以拿到一半的分红款。