瑞财经 刘治颖 4月25日，三只松鼠股份有限公司（以下简称“三只松鼠”）在港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中信证券为其独家保荐人。

三只松鼠创立于2012年2月16日，2019年7月12日在深交所创业板上市，是一家在零食行业具备全品类、全渠道自有品牌的制造型零售商，核心品类为坚果。若此次顺利登陆港股，三只松鼠将成为国内首个“A+H”双上市的零食品牌。

根据灼识咨询的数据，以2024年销售额计算，三只松鼠已从单一坚果品类发展成为中国最大的中资休闲零食企业，同时以2022年至2024年销售额年均复合增速计，三只松鼠是行业前五大公司中增长速度最快的休闲零食企业。

业绩方面，2022-2024年，三只松鼠收益分别72.93亿元、71.15亿元和106.22亿元，年内溢利分别为1.29亿元、2.20亿元和4.07亿元，毛利率分别为26.2%、22.7%、23.8%。

三只松鼠的销售渠道主要包括电商平台，如天猫、京东及拼多多；短视频平台，如抖音及快手；线下门店，包括公司的自有门店及加盟店；批发客户；及分销商。

电商平台销售是三只松鼠发展初期的战略重点，并将继续作为公司的主要销售渠道。2022年至2024年，三只松鼠通过或向面向消费者的电商平台实现的销售额分别为40.72亿元、35.44亿元及43.92亿元，占总收益的55.8%、49.8%及41.3%；通过或向面向批发端的电商平台实现的销售额分别为3.76亿元、3亿元及3.8亿元，占总收益的5.2%、4.2%及3.6%。

鉴于通过短视频平台购物的日益普及，三只松鼠于2020年开始通过该等渠道（包括抖音及快手）销售公司的产品。2022年至2024年，三只松鼠通过短视频平台渠道实现的销售额分别为7.17亿元、14.07亿元及26.35亿元，分别占总收益的9.8%、19.8%及24.8%，占比逐年增高。

线下门店是三只松鼠整体销售渠道战略的重要组成部分。2022年至2024年，三只松鼠通过线下门店实现的销售额分别为9.44亿元、3.58亿元及4.04亿元，分别占总收益的12.9%、5%及3.8%，占比逐年降低。

从门店数量来看，2022年至2024年，三只松鼠新店数量分别为45家、150家、212家；已关闭的门店数量分别为549家、296家及294家，三年合计1139家。2022年末至2024年末，三只松鼠门店数量分别为561家、415家及333家。