文/瑞财经 孙肃博

“到底是谁在吃天价卤味？”近期，小红书、微博等社交平台上频频有网友发出如此调侃。现如今，随便去买份绝味鸭脖、周黑鸭，少则五六十元，多了甚至会超过百元。

在消费者的埋怨声下，鸭脖大王绝味食品（603517.SH）自2017年上市以来，首次出现了营收净利双下滑的情况。

具体来看，2024年，绝味食品的收入为62.57亿元，较上年同期减少13.84%；归母净利为2.27亿元，较上年同期下降34.04%。

在交出这份差强人意的成绩单后，绝味食品依然宣布了分红方案，拟向全体股东每股派发现金红利0.33元（含税），合计拟派发现金红利近2亿元（含税）。按实控人戴文军的持股比例计算，合计约有5400万元流入其个人账户。

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营利双降，门店数量不提了

对于2024年营收净利的双双下滑，绝味食品并未在财报中做过多解释。

瑞财社在财报发现，2024年，绝味食品的销售费用支出是自2017年上市以来最多的一年，同比增长了23.31%至6.67亿元。据绝味食品称，这是因为公司为了应对市场竞争加剧而增加了广告宣传费支出。可即便如此，其核心产品销售量依然有所下降。

2024年，绝味食品鲜货类产品的销售量为1.13亿千克，比上年同比减少了11.21%。而鲜货类产品一直是为绝味食品贡献收入的中坚力量，2024年的收入占比为79.45%。

具体来看，绝味食品的鲜货类产品包括禽类制品、畜类产品、蔬菜产品以及其他产品。2024年，绝味食品来自禽类制品收入为37.34亿元，较上年同比减少了16.62%；蔬菜产品收入为6.12亿元，较上年同比减少了9.94%；其他产品收入为4.75亿元，较上年同比减少了18.56%。唯一增长的是畜类产品，同比增长39.38%至0.38亿元。

分地区来看，2024年绝味食品在华东、华中两大核心市场收入分别下降15.29%和10.62%，西北市场更是滑坡重灾区，营收同比大降了45.13%。

而尽管绝味食品在财报中称，将重新审视和规划海外战略，在以安全为前提的总体思路下稳步推进全球化战略，但从2024年的数据来看，其在新加坡、加拿大及港澳市场的合计收入却较上年同比下滑了约22.17%。

从毛利率来看，绝味食品欲加码海外市场或有其一定道理，在公司几大销售区域中，新加坡、加拿大及港澳市场的毛利率是最高的，2024年为42.76%。

财报中，绝味食品多次强调，公司2024年毛利率同比增长了5.94个百分点，主要系原材料采购单价下降所致。但即便如此，依旧无法改变归母净利下滑三成的事实。

瑞财社关注到，近年来，绝味食品逐渐将大笔的资金投向了长期股权投资等长期资产，然而2024年其对联营企业的投资收益亏损扩大至了1.68亿元。

另外值得注意的是，与往年财报相比，绝味食品在2024年财报中并未提及门店数量及增减情况，而门店数量的增长通常会带动业绩的增长。

从过往数据看，绝味食品门店数量曾一度从2017年的9053家增至2023年的15,950家，其年营收也从2017年的38.50亿元增长至2023年的72.61亿元。

而截至2024年上半年末时，绝味食品在中国大陆地区门店总数为14,969家（不含港澳台及海外市场），较2023年末减少了0.07%左右。

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实控人高位套现，市值缩水超七成

进入2025年，绝味食品依然没能抵住业绩颓势。2025年一季度，公司营收15亿元，同比下滑11.47%；归母净利1.19亿，同比下滑27.29%。

根据绝味食品2025年一季度报，截至2025年3月31日，绝味食品一年内到期的非流动负债约为2.43亿元。而在2024年财报中，绝味食品并无一年内到期的非流动负债。对此，绝味食品解释称，系因一年内到期的长期借款重分类。

由此，瑞财社注意到，截至2025年3月31日，绝味食品的一年内到期的非流动负债和短期借款合计高达7.29亿元，而其同期的现金及现金等价物余额为9.05亿元。

看起来，绝味食品的现金流尚且能覆盖短期负债，但其发布2024年财报的同时，还宣布了2024年的分红方案，拟向全体股东每股派发现金红利0.33元（含税），合计拟派发现金红利近2亿元（含税）。

截至2025年3月31日，绝味食品实控人戴文军通过上海聚成、上海慧功、上海成广及上海福博间接持有绝味食品股份。按其间接持股比例计算，2025年的这场分红，预计约有5400万元会流入其个人账户。

而从2017年上市以来，绝味食品已累计分红了10次，累计分红金额达23.64亿元。2022年、2023年、2024年，绝味食品累计分红金额约8.05亿元。从戴文军各年度的间接持股比例来看，其于2022年、2023年、2024年共分走了约2.16亿元现金。

瑞财社注意到，2020年9月-2021年7月，在公司股价处于高位时，戴文军通过上海聚成、上海慧功、上海成广及上海福博进行了减持套现。彼时，绝味鸭脖的股价约在80元/股左右，而目前绝味鸭脖的股价不超过20元/股，市值缩水超七成。从K线图走势来看，自2021年7月后，绝味鸭脖的股价走势以震荡下跌为主。

除了业绩情况，市场情绪也是导致绝味食品股价承压的原因之一。瑞财社发现，黑猫投诉上，目前共有1351条投诉关于绝味鸭脖。

从投诉内容来看，消费者主要关注的是绝味食品门店服务态度及食品质量问题。曾有消费者投诉称，“吃出大虫子、吃了绝味鸭脖后发烧腹泻”“绝味鸭脖出售变质食品”“绝味鸭脖团购歧视、店主骂人不道歉”。

此外，今年315消费者权益保护日，绝味食品还被曝光门店员工伪造健康证上岗，以及在加工过程中，为追求色泽，违规添加过量色素。