在“0添加”商标争议持续发酵、新规风波未平之际，千禾味业（603027）交出了一份承压的年报。

尽管下架低价零添加产品，公司的库存激增，吨价仍然同比下滑。

下架低价产品 吨价仍下滑

4月15日盘后，千禾味业发布2024年报：公司营业收入为30.7亿元，同比下降4.2%；归母净利润为5.1亿元，同比下降3.1%。

2025年一季度，公司营业收入为8.3亿元，同比下降7.2%；归母净利润为1.6亿元，同比上升3.7%。

2024 年，千禾味业的主业酱油实现营收 19.6 亿元，同比下滑3.8%；其中销量及吨价分别为45.3万吨、4327元，同比变化1.3%及-5%。

相比之下，酱油龙头海天味业（603288）营收利润双增长：2024年营业收入为269亿元，同比上升9.5%；归母净利润为63.4亿元，同比上升12.8%。2024年，公司酱油销量、吨价分别变化11.6%及-2.5%。

根据国泰君安研报，2024 年千禾味业对产品体系以及经销商队伍进行了全面梳理，基于过低的定价对品牌形象造成了负面影响，公司下架了零售价 7 元的超低价零添加产品，主推9.9元产品，同时向消费能力较强区域的流通渠道加大 180 天零添加主力产品的推广。

产品提价，千禾味业营收反而下滑。分地区来看，2024年千禾味业西部大本营收入同比下滑最高，达到8.9%，而消费能力较强的南部区域是唯一正增长的地区，营收同比增长14%，毛利率增加3.3个百分点。

国泰君安分析师认为，2024年千禾味业营收承压是渠道库存出清，公司于2024二季度和三季度大范围替换了不适应公司发展节奏的经销商，叠加渠道库存的出清，当前价盘得到恢复，经销商利润边际提升。

截至2024年末，千禾味业的产品库存不降反增：酱油库存量5.8万吨，同比增长12.8%。存货也从期初的7.5亿元增长至8.9亿元，主要是在产品从3.9亿元增至5.3亿元。

此外，公司30万吨的产能项目从在建工程转固。公司投资总额为12.6亿元的“年产60万吨调味品智能制造项目”建设周期为2020年1月-2024年12月，共计5年，分两期建设，其中第一期年产20万吨酱油、10万吨料酒生产线建设已于2023年2月底竣工转固使用；第二期年产30万吨酱油生产线建设。截至2024年12月31日，该项目累计投入12.4亿元。

计划不如变化，今年三月，随着千禾味业“0添加”商标引发争议，公司产品销售承压。

靠添加剂起家的千禾味业，“0添加”商标受质疑

《财中社》发现，靠食品添加剂起家的千禾味业，通过“0添加”打了个翻身仗。千禾味业曾依靠食品添加剂起家，主营“焦糖色”等食品添加剂，也就是为酱油行业提供食品添加剂的生产。后续在推出“零添加”酱油产品后，逐渐收缩其食用冰醋酸等食品添加剂主业。

经营酱油添加剂的公司，却首先推出“0添加”商标。2018年9月份，千禾味业申请并成功注册了多个与“千禾零”“千禾零加”“千禾0”“千禾0+”“千禾零零”相关的商标；同年12月，千禾味业申请“千禾零添加”“千禾零添佳”等商标均未通过。

尽管主推“0添加”酱油，但千禾味业并未放弃酱油添加剂业务运营。截至2024年末，公司的主要控股公司中有两家是生产、销售焦糖色等食品添加剂，共实现营收2.4亿元，净利润2409万元。

2024年4月，千禾味业以现金2368万元出售主营添加剂的一家全资子公司丰城恒泰100%股权。丰城恒泰前期的主要业务为生产和销售焦糖色产品，2022年上市公司决定将丰城恒泰停产，2023年、2024年分别计提资产减值损失1342万元、175万元。

随着零添加国标新规出台，靠“0添加”争夺市占率的千禾味业未免陷入被动。零添加新规是指最新版《食品安全国家标准预包装食品标签通则》（GB 7718-2025），具体内容包括禁止使用相关用语：预包装食品不允许再使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。例如，食品标签上不能出现“0添加防腐剂”“不添加色素”等表述。

来源：财中社