长城汽车（601633/02333）、长安汽车（000625）2024年的业绩出现一升一降：长安汽车2024年实现营业收入1597.33亿元，同比增长5.58%，归母净利润73.21亿元，同比下降35.37%；长城汽车2024年营收2021.95亿元，同比增长16.73%，归母净利润126.92亿元，同比增长80.73%。

扣除非经常性损益后的利润可能更客观：长安汽车是26亿元，同比为将近-32%；长城汽车扣非归母净利润是97.35亿元，同比增长101%。

长安汽车预告，2025年一季度归母净利润13亿元至14亿元，同比增长12.26%至20.89%；扣除非经常性损益后的净利润预计7.3亿元至8.3亿元，同比增长553.54%至643.06%。从数据上来看，2025年有较大幅度的反弹。

那么，2024年，两家整车企业的业绩为什么会一升一降？财务报表的比较非常直观明了，见下表。

首先，二者的毛利率相差近5个百分点：长安15%、长城19.5%。粗略计算可知，长安汽车2024年单车售价才6万元（不含增值税），长城汽车约为16万元，这应该就是二者毛利率差距的主要原因。

其次，长安汽车的销售费用占营收比重比长城高了近1个百分点。

第三，长安汽车的投资收益比长城汽车少了近7亿元。

第四，从少数股东损益来看，长安汽车控制、并表的合资子公司亏损较多，应该是深蓝汽车（持股51%）亏损较多的原因，深蓝汽车2024年净利润为-15.72亿元，没有并表的阿维塔（上市公司持股40.99%，大股东持股8.2%）同期净利润为-40.18亿元，另一个合营企业长安福特净利润近21亿元。

此外，长安汽车目前海外销售占比约为2成，长城汽车约为4成。新能源车销量占比方面，长安汽车近3成，长城汽车26%，相差不大。

从经营管理战略的角度来看，长安汽车应该想办法提高单车均价，阿维塔是个不错的突破口，但公司持股比例不够高，应该在减亏后赶紧收购其他股东部分股权，实现并表，并加强成本管控、加大销售力度，但问题是，合并后的长安东风旗下已经有岚图这样的高端品牌。

来源：财中社