瑞财经 王敏 4月11日，据港交所，江西生物制品研究所股份有限公司（以下简称：江西生物）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、招商证券国际。

招股书显示，江西生物是中国最大的人用破伤风抗毒素（“人用TAT”）提供商和出口商，也是全产业链贯通的抗血清平台商。

根据弗若斯特沙利文的资料，江西生物是中国及全球最大的人用TAT提供商，按2024年销量计，市场份额分别为65.8%及36.6%。破伤风抗毒素是一种抗血清，通过中和破伤风梭菌（导致破伤风的细菌）产生的毒素，提供即时的保护和治疗，预防和治疗破伤风感染。

于2024年，江西生物的人用TAT总销量为2540万支，其中在中国销售1320万支，向海外市场出口1220万支。根据弗若斯特沙利文的资料，江西生物于中国人用TAT市场一直占据主导地位，市场份额连续18年保持50%以上。

于往绩记录期间，江西生物的人用TAT出口至亚洲及非洲的逾30个国家和地区，占中国出口量的近100%。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的销量计，公司分别是菲律宾及埃及最大的人用TAT提供商，市场份额为约90%。

业绩方面，2022年至2024年（于往绩记录期间），江西生物收入分别为1.42亿元、1.98亿元及2.21亿元；期内利润分别为2646.8万元、5548.1万元及7514万元。

于往绩记录期间，江西生物的主要收入来源为销售人用TAT，分别占总收入的93.9%、93%及93.3%。

于往绩记录期间，江西生物的毛利分别为1.07亿元、1.34亿元及1.55亿元，相同年度的毛利率分别为75.4%、67.8%及70.3%。

于2022年、2023年及2024年，公司人用TAT销售的毛利分别为1.09亿元、1.34亿元及1.63亿元。同年，公司人用TAT销售的毛利率分别为81.6%、73.0%及79.3%。

具体来看，人用TAT销售的国内销售毛利率分别为88.7%、81.8%及84.3%，2024年上升乃由于国内销售人用TAT平均售价上升，以及2024年用于生产的马血浆成本较低所致。