瑞财经 王敏 4月2日，深交所公告显示，山东山大电力技术股份有限公司（以下简称：山大电力）IPO将于2025年4月10日上会审议，保荐机构为兴业证券。

招股书显示，公司是一家致力于电力系统相关智能产品技术研发与产业化的高新技术企业，基于在智能电网领域积累的电网监测技术和电气系统设计及集成化能力，形成了电网智能监测和新能源两大业务板块，主要产品故障录波监测装置、输电线路故障监测装置、时间同步装置处于细分行业领先地位。

2021年至2023年及2024年上半年（报告期内），公司营业收入分别为4.36亿元、4.78亿元、5.49亿元和2.47亿元；归属于母公司股东净利润分别为7617.62万元、7698.68万元、1.03亿元、4091.47万元。

2024年1-9月，公司营业收入为4.07亿元，较上年同期增长7.16%；归属于山大电力股东的净利润为8319.15万元，较上年同期增长8.49%。

公司2024年度预计实现营业收入6.51亿元，较2023年度增长18.59%；2024年度预计归属于母公司所有者的净利润为1.27亿元，较2023年度增长23.09%。

报告期各期，公司向国家电网及其下属公司合并层面的销售占比分别为69.39%、73.34%、69.81%和66.65%，毛利占比分别为64.67%、68.16%、66.18%和61.62%，占比均超过50%，公司对国家电网存在重大依赖。

报告期各期，公司利润总额对国家电网收入金额变动的敏感性较高，敏感系数分别为1.54、1.53、1.36和1.51。

因此，如果未来电力行业发展速度放缓、国家宏观政策变化等导致电力建设投入金额减少、国家电网采购偏好发生变化，或公司产品不再满足国家电网的质量、技术、服务要求，可能会对公司的正常生产经营产生重大不利影响。

山大电力大客户集中遭北交所问询。

根据申报材料及审核问询回复，报告期内，山大电力前五大客户的集中度超过80%，除国家电网外，山大电力主要客户包括中国南方电网有限责任公司、北京四方继保自动化股份有限公司、中国华电集团有限公司等。

报告期各期，山大电力向国网山东省电力公司销售收入占比分别为24.22%、28.22%、25.08%和24.45%。相关销售收入中，非公开投标方式的比例分别为23.15%、20.90%、34.39%和45.26%，2023年后比例大幅提升。公开投标中，山大电力向国网山东省电力公司投标的中标率分别为32.20%、18.84%、17.93%和42.61%，波动较大。

深交所要求山大电力说明除国家电网外，与其他客户的期后业务开展情况，拓展新业务主要难点，与竞争对手在拓展新客户方面的优劣势，是否具备足够的技术储备及持续开拓客户的能力。

同时披露报告期后向国网山东省电力公司的销售内容、销售金额及同比变动情况，各项业务开展的可持续性，是否存在向国网山东省电力公司销售金额大幅下降的风险。

对此，山大电力表示，由于电力系统上述特征，因此公司前五大客户较为集中，且前五大客户结构也相对稳定。

从报告期期后来看，2025年1-2月，公司前五大客户期后业务开展正常，与国家电网依旧保持良好的合作关系，当期收入占比68.03%；南方电网当期销售额同比增长明显，当期收入占比19.21%，增幅达到67.70%；北京四方继保自动化股份有限公司是国内继电保护装置的领军企业，公司故障录波监测装置等产品是继电保护的重要设备之一，公司作为细分产品的优势企业与之继续保持良好合作关系；其他客户由于1-2月的交易规模较小，收入同比存在波动不具有代表性。