文/瑞财经 孙肃博

2023年夏天，北京的一场特大暴雨导致大量的私家车被淹，车主损失惨重。暴雨过后，“水淹车去哪儿了”成了人们最为关心的话题之一。

彼时，博车网在北京房山区青龙湖镇沙窝村租了一片临时保全场地，用于停放受损车辆。

现场，工作人员逐一对场地内的车辆进行拍照、登记和简单评估。经过风险排查和价格评估后，车辆便可在线上进行拍卖，符合竞拍条件的修理企业、拆解企业也可以提前到现场看车。

作为国内最大的事故车拍卖平台，博车网近年来获得了多家资本的投注。此前，还一度传出海外上市的计划。

2025年2月21日，博车网的境外主体Boche Holding Limited (Cayman)于港交所递交了上市申请。

瑞财经《预审IPO》注意到，博车网虽然进行了多轮外部融资，但于2020年10月-2023年10月期间，合计回购了10位投资方的股份。

此次递交招股书前，2025年1月，博车网又斥资3600万元向五名投资者回购了61.2万股每股0.01美元的C系列优先股。

创始人之一上市前将退出董事会

彼时，陈健鹏、罗晓波、冯定兵、李爱辉及黄佳宁分别持股60%、15%、10%、10%及5%。从股权比例上也看得出，陈健鹏是博车网主持大局的人。

1991年7月，陈健鹏拿到了清华大学工程学学士学位。毕业后，他先是在清华紫光集团公司工作了5年半，先后担任公司工程师、部门经理、分公司经理。1997年2月，他跳槽到了德国汽车产业链巨头百斯巴特的中国分部，任北京代表处首席代表。2008年11月，又跳槽至博世，担任两家北京分公司的总经理。

在行业巨头的历练中，陈健鹏深入了解了汽车产业链的各个环节，从汽车检测设备到汽车零部件制造，积累了丰富的行业经验，结识了众多业内人士，为他积累了宝贵的人脉资源，也让他对汽车后市场的潜力有了更深刻的认识。

2012年12月，陈健鹏首次涉足了汽车拍卖行业，在北京丰顺路宝机动车拍卖有限公司（以下称“丰顺路宝”）任总经理。瑞财经《预审IPO》查阅后发现，该公司目前已是Boche Holding Limited (Cayman)的全资附属公司。任职该公司总经理后，陈健鹏于2013年5月首次持有了公司股权。

也是2013年这一年，陈健鹏入股了上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司（以下称“巴兰仕”），并当选了该公司董事。彼时，巴兰仕正计划在新三板挂牌。与陈健鹏一起创办恒泰博车的冯定兵，正是巴兰仕的创始人之一。

2016年9月任期届满后，陈健鹏便退任了巴兰仕董事。不过，从2024年9月30日巴兰仕向北交所最新披露的招股书中可以发现，陈健鹏当时仍持有其6.63%的股份。

2014年创办恒泰博车后，陈健鹏带领团队四处奔波，积极与保险公司、汽车租赁公司等建立合作关系。凭借着过往积累的行业资源和出色的沟通能力，陈健鹏带领博车网平台在短期内与众多大型企业达成了合作，包括人保、平安、太保等保险公司以及神州租车等大型汽车租赁公司。这些合作不仅为博车网提供了稳定的事故车源，也让博车网在市场上迅速站稳脚跟。

2015年，博车网APP1.0正式上线，这标志着恒泰博车正式形成了线上线下一体化业务模式。线上平台打破了地域限制，让更多的维修厂和二手车商能够参与到事故车拍卖中来，大大提高了交易效率和市场活跃度。五年后，博车网App2.0正式上线，提供了更多功能并进一步提升交易效率。

根据灼识咨询的资料，经过十多年的发展，博车网在2023年已成为中国交易量最大的事故车拍卖平台。

瑞财经《预审IPO》穿透招股书发现，此次冲击上市前，博车网的几位创始人仍然位列公司股东序列中。

2020年4月，为筹备海外上市，博车网的境外主体Boche Holding Limited (Cayman)被注册建立。经过一系列重组后，博车网的五位创始人陈健鹏、罗晓波、冯定兵、李爱辉及黄佳宁于此次Boche Holding Limited (Cayman)递交招股书前，分别持有公司25.53%、5.4%、3.53%、3.53%、1.26%的股份。

值得注意的是，根据博车网现有股东协议，公司成功上市后一年内，陈健鹏将不会转让博车网上市完成后其所持股份超过25%。

另外值得注意的是，身为创始人之一的罗晓波，原本于Boche Holding Limited (Cayman)递交招股书前还是公司董事之一。不过，根据招股书，其将于公司上市后辞任董事。

据招股书披露，除了罗晓波外，截至Boche Holding Limited (Cayman)递交招股书前，况奕、陈烁、 Frederic Jean Emmanuel Azemard及吴建霆也为公司董事，他们均由博车网的投资者委任，但全部都将会在公司上市后辞任。

此外，在Boche Holding Limited (Cayman)递交招股书前，陈华、Lin Min及王钧也辞任了公司董事（非执行）。不过，博车网并未披露具体原因。

Boche Holding Limited (Cayman)上市后，公司董事会将由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事。其中，陈健鹏、宋清华、吕世民、张春泉为执行董事，陶存文、唐蕊、徐克磊为独立非执行董事。

三年回购投资方超5亿元股份

从2015年5月一直到2022年2月，博车网共获得了五轮融资，融资金额合计约14.17亿元。将近7年时间，投后估值从3.64亿元增长到了31.7亿元，增长了近8倍。

根据招股书，博车网的投资者包括TR资本、TPG、复星国际、中国平安（601318.SH）、珠海润安、远东宏信（3360.HK）、Axiom Asia Private Capital、昆仲资本、佐誉投资、溯本投资、Innoven Capital。

虽然自成立后便成了资本的宠儿，但瑞财经《预审IPO》发现，博车网从2020年10月，开始频繁地回购投资方的股份。2020年10月-2023年10月期间，合计回购了10位投资方的股份，耗资超5亿元。

此次递交招股书前，2025年1月，博车网又斥资3600万元向五名投资者回购了61.2万股每股0.01美元的C系列优先股。

对于每次回购股份的原因，招股书中仅披露称系根据股东协议中预先存在的条款或各方之间的公平磋商，并未披露更多细节，也未披露被回购股份的投资者是谁。

不过，瑞财经《预审IPO》在天眼查平台查阅后发现，中国太平洋财产保险股份有限公司（以下称“太平洋保险”）曾于2016年7月入股了恒泰博车，后于2020年9月21日退股。也就是说，太平洋保险或是被博车网回购股份的投资者之一。

递表前实现扭亏，复购率下滑

除了事故车拍卖外，博车网亦连接上游二手车车源方与下游二手车买家，通过拍卖促成二手车交易。根据灼识咨询的资料，按2023年拍卖量计，博车网也是中国最大的机构二手车拍卖平台及第三大B2B二手车拍卖平台。

在业务增长的进程中，博车网的交易数据呈现出显著动态变化。在事故车拍卖板块，2023年通过博车网成功拍卖的事故车总数达到了108,114台，相较于2022年的68,166台增幅达58.6%。截至2024年9月30日止九个月，博车网拍出的事故车数量为87,391台，较2023年同期增长了10.9%。

在二手车拍卖领域，2023年经博车网拍卖的二手车总数攀升至了119,148台，较2022年的78,051台，增长率达到52.7%。然而，2024年前三季度，博车网的二手车拍卖数量出现了小幅度的下滑，从截至2023年9月30日止九个月的85,226台降至了84,388台。

整体来看博车网的收入情况，2022及2023年，博车网分别实现收入3.88亿元和5.18亿元，2023年营收同比增长约33.5%。不过，2024年前三季度，博车网的营收为4.04亿元，相较2023年同期仅增长了3.28%。

瑞财经《预审IPO》注意到，在收入保持增长的2023年，博车网却正面临着亏损的问题。2022年、2023年，博车网的年内亏损分别为1.8亿元、1.21亿元。但在2024年前三季度，其扭亏为盈，实现了1425万元的盈利。

从招股书中可以发现，博车网2024年前三季度压缩了自己的销售及营销开支、研发开支及行政开支。

根据招股书，2022年、2023年、2023年9月30日止九个月以及2024年9月30日止九个月，博车网的销售及分销开支分别为9.07亿元、1.02亿元、7181.4万元及6694.5万元；研发开支分别为2246.3万元、2941.6万元、2243万元及1921.2万元；行政开支分别为6734万元、7324万元、5056.3万元及4689.8万元。

尽管2024年前三季度博车网成功逆袭，实现扭亏，但不容忽视的是，其于2024年前三季度的用户规模和复购率却出现了下滑。

与2023年前三季度相比，博车网2024年同期的活跃会员数量减少了10.6%，复购率也从74.1%降至70.7%。这无疑在上市前，给博车网再次带来了挑战。

联席保荐人：中信证券（香港）有限公司、复星国际资本有限公司

法律顾问：Davis Polk & Wardwell、汉坤律师事务所、衡力斯律师事务所

核数师及申报会计师：毕马威执业会计师

行业顾问：灼识行业咨询有限公司

合规顾问：复星国际资本有限公司