瑞财经 刘治颖 上交所官网显示，上交所上市审核委员会定于2月13日召开2025年第2次上市审核委员会审议会议，审议的发行人为中策橡胶集团股份有限公司（以下简称：中策橡胶）。中策橡胶也是蛇年首家上会企业。

据查阅，中策橡胶成立于1992年6月12日，法定代表人为沈金荣，注册资本为7.87亿元，主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售。

2021年至2024年上半年，中策橡胶营收分别为306.01亿元、318.89亿元、352.52亿元及185.18亿元，净利润分别为13.75亿元、12.25亿元、26.38亿元及25.4亿元，资产负债率分别为65.83%、65.25%、69.15%和70.29%，流动比率分别为0.88、1.00、0.96和0.89。

瑞财经穿透招股书发现，经销商是中策橡胶主要的销售渠道，2021年至2024年上半年，公司来自经销模式的主营业务收入占比分别为78.15%、80.08%、78.43%及78.96%。

值得注意的是，2020年2月，中策橡胶的74名经销商间接入股了公司。彼时，74名经销商共同出资设立的持股平台杭州潮升受让了杭州元信东朝、绵阳元信东朝持有的中策橡胶有限2.89%股权。双方交易价格为15.69元/注册资本。

2019年至2022年1-6月入股经销商实现的销售收入占当年度主营业务收入的比例分别为23.30%、24.19%、23.02%和20.66%。

对此，上交所要求中策橡胶说明报告期各期入股经销商实现的销售收入金额、占比和毛利率情况，入股经销商在经销政策、定价、返利、销售产品、销售价格、毛利率、回款周期、结算方式等方面与其他经销商是否存在差异，相关交易是否公允。

中策橡胶表示，公司入股经销商与其他内销经销商在经销政策、定价、销售产品、结算方式等方面不存在差异，在返利比例、销售价格、毛利率、回款周期等方面存在较小差异，主要系入股经销商规模较大、下游渠道需求较广所致，公司对入股经销商与其他经销商间的交易具备公允性。

其中，中策橡胶入股经销商毛利率整体低于其他内销经销商，各期差异分别为2.35%、2.94%和2.62%。

中策橡胶称，公司入股经销商毛利率整体低于非入股经销商，主要原因系：公司入股经销商下游需求较为多样，其中大型经销商通常会对经销区域所在地的中小型挂车厂、电动车厂等配套客户销售部分低价规格产品，导致整体入股经销商毛利率水平较低。此外，公司入股经销商基本为规模较大的经销商，下游渠道较多，覆盖区域较广，通常可以达成更高得任务目标，获得的返利比例较高，导致公司对其销售毛利率较低。