瑞财经 严明会 近日，劲方医药科技（上海）股份有限公司（以下简称“劲方医药”）向港交所提交上市申请，拟通过18A规则于港交所主板上市，中信证券为独家保荐人。

劲方医药为一家处于市场化阶段的生物制药公司，聚焦肿瘤、自体免疫和炎症性疾病领域的创新及有效治疗方案。

2022年-2024年上半年，公司研发费用分别为3.19亿元、3.13亿元及1.86亿元，主要包括CMC、材料及临床前成本、临床开发成本、员工成本、以股份为基础的付款、折旧及摊销、知识产权管理开支等。 

公司临床开发成本与管线产品的临床开发有关，包括与聘用第三方服务提供商有关的成本。截至2024年6月末，公司就终止GFH925的中国境外选择权而向信达生物支付4540万元的开支计入临床开发成本。

此外，报告期各期，劲方医药支出行政开支分别为3801.1万元、4994.6万元、1850.9万元，主要包括员工成本、专业服务开支、办公室和差旅及业务相关开支、以股份为基础的薪酬付款等。

高额的运营成本下，劲方医药净亏损持续扩大，报告期各期净亏损分别为2.75亿元、5.08亿元及4.5亿元。

持续亏损之下，劲方医药现金流承压。2022年-2024年上半年，公司经营活动现金流净流出分别为2.87亿元、2.02亿元、1.63亿元。公司表示，经营活动录得负现金流量，主要来自研发成本。

与此同时，劲方医药投资活动现金流净额亦出现负值，报告期内分别为-1.15亿元、2.63亿元、-1.03亿元，这与公司购买理财产品、存入定期存款有关。

2022年-2024年上半年，劲方医药购买理财产品及定期存款分别9.83亿元、4.8亿元、1.24亿元；同期，公司赎回理财产品、提取定期存款分别8.82亿元、7.44亿元、0.21亿元。

相比之下，公司融资活动现金流相对乐观，报告期内分别为5.02亿元、-0.29亿元、2.11亿元。2022年、2024年上半年，公司分别通过C轮融资、C 轮融资获得资金4.91亿元、2.08亿元；2023年，融资现金流为负主要因偿还银行借款0.23亿元所致。

截至2024年6月末，劲方医药在收手现金2.79亿元，同期计息银行借款5042.8万元、租赁负债288.5万元，手握现金足以覆盖短债。 

但由于劲方医药与投资者签订对赌协议，导致公司权益股份赎回负债较高，截至2024年6月末，该负债额已高达20.73亿元。若一旦IPO失利，劲方医药将面临巨大的流动性风险。

截至2024年6月末，公司资产总值为5.77亿元，负债总额为23.13亿元，负债净额高达-17.36亿元。