瑞财经 严明会 近日，青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司（以下简称：泰凯英）IPO审核状态更新为已问询，保荐机构为招商证券股份有限公司，保荐代表人为葛麒、王黎祥，会计师事务所为中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，泰凯英是一家以技术创新为驱动，聚焦于全球矿业及建筑业轮胎市场，专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务的企业。公司产品范畴属于工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎。

无法忽视的是，作为一家在行业内颇具影响力的企业，泰凯英却没有自己的工厂，业务经营无自主生产环节，其以自主品牌“泰凯英（TECHKING）”销售的轮胎，均为向代工厂直接采购的成品，这不仅造成营业成本居高不下，一定程度上来说，代工模式非常考验品牌溢价能力。

截至目前，泰凯英已经开发出了600余种适应于不同作业环境的轮胎，手握国内外共161项轮胎专利，其中境内发明专利28项；拥有软件著作权17项。

通过输出核心技术上不断获得国际知名客户认可，在业内有较高的知名度，但对于以代工模式运营的企业来说，产品质量控制尤为重要。

良好的产品质量是企业与客户保持良好合作关系的基础，一旦出现严重质量问题，轻则影响公司多年积累的品牌形象及与客户的合作关系，重则还有可能致使公司面临民事赔偿或受到监管部门处罚。

虽然泰凯英在代工厂的选择上有严格评价标准，并且对代工厂生产过程实施质量控制，但不同的代工厂之间因为加工技术，员工手艺等原因，容易造成产品质量存在差异的是客观事实。随着经营规模的扩大，泰凯英的产品质量控制体系无法与经营规模扩张相匹配，或不能持续有效地对代工厂所生产的产品质量进行严格把控，直接将对其经营造成不利影响。

而且一旦轮胎行业供需状态发生变化，或代工厂出现临时性产能紧张时，泰凯英还可能面临采购订单无法及时响应的风险。眼下，泰凯英主要代工厂就面临债务违约的风险。

在泰凯英出售的产品中，有约2成来自一家名为兴达轮胎的代工厂。目前，兴达轮胎因债务违约，主要财产处于法院查封状态，处于债务化解进程中。

尽管泰凯英表示交付未受影响，但兴达轮胎的地位已经从2021年和2022年的第一大供应商，下滑至2023年至今的第三大供应商。

据悉，泰凯英向供应商东营市柄睿国际贸易有限公司、广饶县鸿源投资有限公司、山东跃通森国际贸易有限公司、山东恒元轮胎有限公司等采购的产品均来源于代工厂兴达轮胎，2021年-2024年6月，间接采购的金额分别为2.91亿元、3.11亿元、2.95亿元、1.19亿元，占采购金额比分别为21.26%、20.55%、17.78%、13.15%。

泰凯英也意识到了代工风险，重点提醒到，如果兴达轮胎未来债务化解进程不顺利、因查封而停产或被申请破产，将直接影响泰凯英的产品供货稳定性，进而面临短期业绩下降的风险。

不过好在泰凯英的前五大供应商相对稳定，兴达轮胎之外，报告期内泰凯英的供应商还包括中策橡胶、浪马轮胎、凯旋橡胶、东新豪克轮胎、跃龙橡胶，报告期各期，泰凯英与前述供应商发生采购额分别为10.32亿元、11.43亿元、13.06亿元、7.04亿元，占年度采购额的75.42%、75.48%、78.73%、77.64%。

泰凯英表示，公司不存在向单个供应商的采购占比超过50%的情况，但其采购集中度有越来越高的趋势，期内，其来自前2大客户的采购额占比分别为40.24%，37.58%、42.25%、48.27%。

此外，因为需要兼顾供应商质量管理等工作，泰凯英的管理费用逐年递增，从2021年的3237万元翻倍至2023年的6654.10万元。其销售费用率远高于同行业可比公司平均水平。

因为无自主生产环节，向供应商主要采购轮胎成品，泰凯英的营业成本居高不下，各期营业成本分别为12.52 亿元、14.55 亿元、16.15 亿元、8.65 亿元，变动趋势与营业收入基本匹配。其中主营业务营业成本比重超99.9%，采购成本支出占主营业务营业比又在 97%以上。