12月23日，华康医疗（301235）公布向不特定对象发行7.5亿元可转债网上发行中签率及优先配售结果。

华康医疗控股股东、实控人谭平涛获配数量为3,138,803张，实控人胡小艳获配数量为222,351张，合计获配数量为3,361,154张，约占本次发行总量的44.82%。《发行公告》中规定向原股东优先配售每1张为1个申购单位，网上申购每10张为1个申购单位，因此所产生的余额9张由保荐人（主承销商）包销。

此次可转债简称“华医转债”，债券代码为“123251”，初始转股价格为22.48元/股，期限为自发行之日起6年，即自2024年12月23日至2030年12月22日，可转债的信用评级为A+，未提供担保措施。

募集说明书显示，此次所募资金将重点投向智慧医疗物联网云平台的升级、洁净医疗专项工程建设、洁净医疗配套产品生产基地建设、耗材物流仓储配送中心建设项目及补充营运资金，分别计划投入4903万元、2.8亿元、1.1亿元、9045万元及2.2亿元。

华康医疗自2001年新加坡华康医疗投资集团成立起开启征程，早期以投资办医为主。2015年之前聚焦医疗设备业务，同年上海复星创泓入股助力转型，后于2019年股改更名，业务向医疗服务拓展并筹备上市。2020年因参与武汉火神山医院建设而被外界熟知，2022年1月成功上市，募资9.5亿元，主营医疗专项与实验室集成服务、智慧医疗集成服务、售后运维托管，兼涉医疗器械与耗材相关业务。

华康医疗上市后，2023年初复星系因债务压力对华康医疗展开清仓减持行动。2023年 8月22日公司公告显示，复星投资减持942.8万股，占总股份8.93%，实现清仓。紧接着，8月24日公告特定股东达晨创丰减持计划完成，共减持79.2万股，占总股本0.75%，套现 2028万元且不再持股。

两大股东减持致使华康医疗股价承受重压，彼时股价在16元左右，与上市发行价格39.3元/股相比已“腰斩”。截至12月24日收盘，该股报20.24元/股，依然处于破发状态，总市值21.37亿元。

从财务数据看，华康医疗面临业绩下滑挑战。华康医疗2024年前三季度实现营业收入10.8亿元，同比下滑5.72%，完成净利润1964万元，同比下滑67%。

据《财中社》上市公司研究院统计，华康医疗2024年三季度末货币资金1.83亿元，开发支出较上年期末增加657万元，增幅77%，增加额占公司归母利润的33.5%。公司在风险提示中指出，货币资金余额按照报告期平均净利润测算可转债存续期间的净利润无法覆盖本次可转债本息偿付。

2022年至2023年及2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流分别为-3.42亿元、-1.87亿元、-1.16亿元，处于连续净流出状态。反观公司的盈利情况，2021年至2023年年度净利润均达成了1亿元左右，看似盈利，成绩尚可。然而，进一步审视同期的应收账款状况却令人担忧。2021 年至 2023 年，公司期末的应收账款金额分别高达 6.8 亿元、11.05 亿元和 13.95 亿元，到了 2024 年前三季度，这一数字更是攀升至 15.49 亿元，持续攀升，公司的盈利并没有转化为实实在在的现金流入。三季度末，公司短期借款4.4亿元，长期借款1.53亿元，负债率44.17%，期间财务费用1562万元。

根据初步测算，本次可转债募投项目6年后的变现价值约为7.7亿元，预计可以覆盖可转债最后一年的本息合计7.69亿元，但募投项目变现缺少活跃公开市场，可能难以变现。在无法顺利债转股的情况下，若出现极端状态需要强行变现募投项目来偿还债务，公司本次可转债可能出现偿债不足的风险。

来源：财中社